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　　7月12-18日一周美国净签约出口18/19年度陆地棉36968吨，较一周前和四周均值大幅增加；装运18/19年度陆地棉72189吨，较前周增加3%，但较四周均值减少3%。当周中国本年度陆地棉签约91吨，装运3674吨；皮马棉净签约-295吨。签约进口19/20年度陆地棉2608吨。

　　策略：短期内，我们对郑棉持中性观点。

　　风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险

　　豆菜粕：震荡为主

　　昨日CBOT收盘下跌，11月合约跌7.2美分报899.4美分/蒲。周度出口销售报告令市场失望，截至7月18日当周美国新旧作出口销售净增14.56万吨，为11周低点，其中中国取消14.84万吨订单。非洲猪瘟影响下的中国进口大豆需求明显下降。

　　连豆粕跟随外盘，M1909合约夜盘收报2783元/吨。目前盘面榨利欠佳，豆粕期价仍将以跟随CBOT为主。近期油厂开机率不高，下游成交也相对平淡。昨日油厂豆粕成交7.9537万吨，成交均价2770(+12)。菜粕供给不变，未来国内进口菜籽数量仍然十分有限。上周油厂开机率由8.13%升至11.64%，油厂菜籽库存相应下降，截至7月19日为44.9万吨，一周前50.1万吨。上周菜粕累计成交2500吨，昨日无成交。截至7月19日菜粕库存由2.71万吨微降至2.7万吨。

　　策略：中性。继续关注美豆产区天气，同时市场等待8月供需报告可能对面积的调整。继续关注中国实际采购美豆的数量。国内需求不佳，现货压力将会逐步体现。

　　风险：美豆产区天气；油厂豆粕库存

　　油脂：反弹持续

　　马盘棕油昨日继续偏强运行。产地出货压力缓解，印度巴基斯坦近期补库意愿较强。另MPOA预估马来前20日产量环比增幅15%，相比Sppoma预估显示前20日马来产量环比增幅近31%，市场悲观情绪有所缓解。产量还有较大不确定性。而据国外机构预估印尼6月棕榈油产量或降至454万吨，5月为460万吨。该国6月棕榈油出口量估计为280万吨，持平于5月，国内消费量料从150万吨增至160万吨，产地压力缓解支撑马盘走高。国内盘面跟随外盘继续强势，豆粕成交又有好转，7月13-19日一周，开机率仍偏低。对豆油供应来讲仍有支撑，不过豆油库存目前并未得到有效去化，消费不太乐观，截止上周五豆油库存145.9万吨，后期盘面有望向现货靠拢。棕油现阶段库存处在65万吨，近期棕油成交相对较好，一季节转暖有利于棕油消费，豆棕价差相对高位有利于棕油在调和油中的掺兑，另外华南生柴需求始终较好。7月24度到港全国预计37万吨， 8月到港受7月到船延后影响，24度全国到港预计将超50万吨。当下盘面棕油持仓较大，是去年同期两倍，后期需注意盘面波动可能加大。

　　策略：近期外盘走高，内盘油脂震荡偏强。我们认为当下仅是产地出货压力缓解后的修复性反弹，单边偏中性，谨慎追多。套利做缩豆棕价差继续持有。

　　风险：政策性风险、极端天气影响

　　玉米与淀粉：期价窄幅震荡运行

　　期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格整体稳定，局部地区出现上涨。玉米与淀粉期价先抑后扬，全天表现为窄幅震荡运行。

　　逻辑分析：对于玉米而言，我们认为临储拍卖底价支撑仍存，考虑到目前期价升水，而短期供需依然宽松，期价或继续震荡调整。后期有两个方向看多，其一是天气和虫害炒作，通过远月带动近月上涨；其二是下游需求逐步恢复，或进入下一波补库阶段，通过现货推动期价上涨；对于淀粉而言，考虑到目前盘面生产利润依然良好，即已经在一定程度上反映供需改善的预期，在行业产能过剩的格局下，淀粉-玉米价差继续扩大的空间或较为有限，淀粉期价更多关注玉米走势。

　　策略：谨慎看多，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者择机背靠临储拍卖出库价入场做多。

　　风险因素：进口政策和非洲猪瘟疫情

　　鸡蛋：蛋价涨跌互现，期价维持震荡

　　芝华数据显示，蛋价涨跌互现。主销区北京、广东涨；主产区东北现涨，南方粉蛋涨，山东、河南继续下跌。贸易监控显示，收货变难，走货加快，库存变少，贸易形势变好，贸易商基本看稳。淘汰鸡价格高位震荡，均价6.52元/斤。期货主力高开低走，震荡运行；期价整体表现近弱远强。以收盘价计，1月合约上涨5元，5月合约下跌14元，9月合约下跌14元。

　　逻辑分析：中秋备货效应仍在，维持近月逢低做多思路，下半年存栏压力显现，近强远弱格局不变。

　　策略：谨慎看多，多单谨慎持有。

　　风险因素：环保政策与非洲猪瘟疫情等

　　生猪：猪价震荡持稳