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　　锌：美联储降息预期再起，有色金属普涨，锌价受此提振略微反弹。LME锌现货维持贴水，国外现货市场供给宽松现状，此外国内锌开始累库，短期或对锌价有小幅提振作用，但难以扭转锌弱势格局。供需面锌供给端增量仍在逐渐兑现过程，建议锌维持逢高抛空思路。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

　　策略：单边：谨慎看空，空头持有。跨市：进口商关注正向套利机会。

　　风险点：库存未如期累积，宏观风险。

　　铝：昨日氧化铝报价止跌，主因市场已有减产消息传出，从减产消息来看涉及产能约在300万吨，但实际减产幅度以及效果尚待观察，短期氧化铝厂减产以及联储降息预期加强对国内铝价有所支撑。当前电解铝产能盈利空间大幅增加，且当前铝下游正处于淡季，电解铝厂或加速投产进程。国内电解铝库存继续累积，预计进入8月下游订单将进一步下滑，因此铝市或将维持累库状态。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，随着电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，另外中线成本端供给压力仍大，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大，而底部亦有成本支撑，建议在13500-14200区间内波段操作。

　　策略：单边：中性，预计价格在区间内窄幅波动，建议区间内高抛低吸。跨市：建议进口亏损缩窄至500附近进行正向套利。

　　风险点：宏观风险。

　　镍不锈钢：俄镍进口大幅亏损，镍板对镍豆升水创两年新高

　　电解镍：LME镍现货贴水略有收窄，俄镍对沪镍近月贴水持续收窄，镍板与镍豆价差有所扩大。俄镍进口亏幅持续扩大，上周保税区精炼镍库存年内首次出现明显回升。中国精炼镍库存持续回升，但现货贴水反而收窄，可能表明部分进口货源并未流入现货市场，持货商挺价抬升水。镍板对镍豆升水持续走强创两年新高，可能表明镍板供应偏紧。LME镍库存仍在持续下滑，其中镍板库存降幅较为明显，LME镍板库存向中国转移，海外可供进口镍板库存极低，全球精炼镍库存仍在去库中。

　　镍矿镍铁：中镍矿价格持稳为主，镍铁价格表现强势，镍板对高镍铁升水处于六年高位，即期原料计算高镍铁利润大幅回升。内蒙古奈曼经安镍铁新增产能可能延后到四季度投产，印尼镍铁产能投产进度暂无太大变动，但实际产量爬升速度较慢。尽管中线镍铁产能增幅巨大，但从1-6月份产量来看，产量的释放速度明显落后于产能的增速，实际产能的增速也大幅不及预期的增速，当前镍铁现货市场实际供应依然偏紧。

　　铬矿铬铁：内蒙古乌兰察布地区限电影响部分产量，加之内蒙地区部分工厂停炉检修，高碳铬铁供应开始出现缩减。7月份不锈钢产量预计小幅回升，部分钢厂采购增加，高碳铬铁需求开始有回暖迹象。随着供应缩减，需求回升，高碳铬铁价格企稳回升，预期短期内或仍维持偏强态势，但高碳铬铁产能依然偏向过剩，后期价格弹升空间有限。

　　硫酸镍：硫酸镍对电解镍溢价一度倒挂，部分硫酸镍工厂逐渐亏损，华南某硫酸镍生产厂重新转回电解镍生产。6月份中国三元材料产量环比大幅下降创年内新低，6月份中国硫酸镍产量亦明显下滑。六月下旬中国新能源汽车补贴政策退坡后，短期三元电池可能进入低速增长期，其对镍需求增速或将明显放缓。