时尚汽车_汽车生活移动版

　　随着环保限产进一步加严，本周Mysteel公布的钢材产量有所下降，未来几周是否出现明显下滑仍需进一步跟踪关注。现阶段钢材消费尚处淡季，短期内钢材库存大幅垒库，库存远高于近年同期水平。产量依然保持高位，市场对七月以来的环保限产影响存疑。自4月份原料端价格的大幅上涨，尤其铁矿石价格，是支撑钢材价格的主要因素。消息面上，山东地区焦化行业将进行新一轮压缩产能计划，预期煤焦将保持强劲态势。原料端价格的上涨，推动钢材成本中枢上移，钢价下行空间有限，同时由于钢材的高库存、高产量以及消费端处于淡季，对钢材价格的压制作用明显。因此对于910近月合约，价格易涨难跌，震荡偏强；对于近月合约的利润仍有进一步扩张甚至较大幅度扩张的可能。而对于01冬储合约来讲，目前仍难给出较好的估值，预计价格将基本围绕成本线附近波动。

　　策略：

　　(1)单边：中性

　　(2)跨期：钢材合约10-01正套

　　(3)跨品种：无

　　(4)期现：全年推荐买套保

　　(5)期权：成本线上方卖出实值看跌

　　风险：1、钢材库存大幅提升；2、房地产行业出台更严厉的抑制消费政策；3、极端天气影响正常施工等。

　　铁矿：矿价止跌回暖，积极关注消费端动向

　　观点与逻辑：从库存方面看，64家钢厂进口烧结粉总库存为1543.05吨，环比减少14.89万吨，同比减17.55%；烧结粉总日耗53.57，环比减少1.22，同比减14.22%；库存消费比28.80增0.37，同比去年减少1.16；进口矿平均可用天数28天，与上周持平，钢厂库存维持在较低水平。昨日FMG发布二季度报告，二季度铁矿石产量达4850万吨，环比增加13%，同比增加10%； 上半年铁矿石产量总计9150万吨，同比增加10%，2020财年目标发运量为1.7-1.75亿吨，发运增量较少，对铁矿紧张的供应端并无影响。昨日矿价小幅上行，整体上是对本周以来矿价较大幅度回调的修正，从铁矿石基本面上判断，近期四大矿公布的发运及年度销量目标整体无超预期表现，厂库保持低位表明钢厂将有相对稳定的采购需求，供应端整体向好，近期限产对矿价形成较明显的压制，各地限产收严，应动态评估限产对铁矿石需求端的影响。总体而言，矿价在长期仍具上行基础，但近期环保限产，监管频频发力，对矿价形成压制，中短期应以中立思路为主，长期保持多头思路。

　　更多详细分析，请参考调研报告《无惧限产，奇货可居——唐山铁矿石调研纪要》、半年报《供给环比增加，多头不必惧怕》、年度报告《铁矿石：待到钢价企稳时，它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观，结构有分化》。

　　策略：

　　(1)单边：短期中性，中期依然看涨

　　(2)套利：01-05正套

　　(3)期权：卖出看跌期权，买入实值或平值看涨期权

　　(4)期现：买入套保

　　(5)跨品种：无

　　风险：环保政策变化、监管干预矿价、巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动。

　　焦煤、焦炭：山东焦炭去产能诱发焦炭期价大幅上涨

　　观点与逻辑：焦炭去产能力度趋严，首轮提涨基本落地，盘面价格上涨。

　　焦炭方面，昨日山东省发改委公布《山东省煤炭消费压减工作总体方案》要求尽快落实24家焦化企业压减焦化产能1686万吨，江苏省也要求于7月29日报送2019年焦化去产能目标与相关举措，焦化限产预期再度趋严趋紧。昨日焦炭期价上涨，升水幅度提高。

　　目前首轮焦炭提涨已基本落地，焦企订单逐步增多，库存多保持低位运行，部分焦企已开始酝酿第二轮提涨50元/吨。在山东公布焦化压缩产能的基础上，江苏和山西预期也将分别去掉1000万吨产能，此次去产能相较以往更严，已具体落实到各个企业，对于01合约将是极大的利好。近期焦化厂需求提振，库存下降，但考虑到港口和钢厂高库存压制，09合约上涨幅度有限。短期来看，焦炭需求有所好转，叠加环保预期增强，价格稳中有涨，市场整体偏强运行，后期需关注唐山地区限产政策和山东等地焦化去产能执行力度。

　　焦煤方面，昨日山东省公布的《山东省煤炭消费压减工作总体方案》对于煤炭消费同样大力压减，至2020年计划压缩煤炭消费3600万吨。在焦化利润增加的背景下，山西优质主焦煤销售较为顺畅，煤矿库存有所降低。昨日焦煤期价平稳，贴水幅度未变。