时尚汽车_汽车生活移动版

　　联合资信 工商企业一部

　　一、行业运行概况

　　1.行业整体状况

　　中国汽车行业自2000年以来步入快速发展期，汽车产销量连创新高，成为全球汽车行业发展最为迅速的市场之一。2005年《汽车品牌销售管理实施办法》的颁布实施，使中国汽车经销市场中规范性较低的中小经销商被大量过滤，同时促进了大型经销商向特许经营专卖店模式的高速转型，中国汽车市场主流经销渠道由此开始。2008年，受全球金融危机的影响，中国汽车销量增速呈现明显的下滑趋势。为刺激汽车产业需求，2009年国家在“十大产业调整振兴规划”中推出《汽车产业调整振兴规划》，制定了汽车产业发展的八大目标，加上成品油税费改革、小排量车购置税减免、“汽车下乡”、新能源汽车试点城市及补贴等政策的推行，使得2008年下半年延迟的市场需求和2009年当期需求集中释放，2009年中国首次超过美国成为世界汽车产销第一大国。2011年受取消购置税减免及汽车以旧换新等政策到期因素影响，汽车产销增速明显放缓，当年汽车销量同比增长仅为2.5%，是近十年来最低增速。随着三四线城市购车需求的不断增长，2012～2013年中国汽车产销量增速企稳回升，2013年汽车累计销量为2198.41万辆，同比增长13.9%，比2012年提高9.5个百分点；2014年以来，随着中国经济“新常态”的加深，汽车销量虽保持全球第一，但增速不断下降；2016年，受益于购置税减半政策，中国汽车全年实现销量2802.82万辆，同比增长13.65%，增速高于上年8.97个百分点。2017年1～9月，汽车销量平稳增长，同比增长4.46%至2022.45万辆，受购置税优惠政策退坡等影响，增速较上年同期下降8.71个百分点。

　　图1 2006年~2017年9月中国汽车产销量变化情况（单位：万辆）

资料来源：中国汽车工业协会

　　近十年，中国汽车保有量不断增长，年均增速保持在10%以上。截至2016年底，中国汽车保有量为1.94亿辆，同比增长12.79%；千人汽车保有量约125辆，从国际经验来看，千人保有量120辆左右是汽车销量增速的分水岭；对比美国、日本等国家，日本在2012年千人汽车保有量已达480辆，美国2014年千人保有量约为813辆，中国汽车销售市场的未来发展空间大。截至2017年6月底，汽车保有量达到2.05亿辆，首次突破2亿大关。

　　从汽车销量历年数据来看，不同时期内，宏观调控、行业鼓励政策、节能环保标准以及油价波动等外部因素通过对消费者购车成本及用车成本的影响，阶段性地抑制或释放了消费需求，造成行业的周期性波动；同时，保有量的持续上升，说明行业整体仍呈现持续增长，市场需求仍有上升空间。目前，中国汽车保有量仍远低于全球平均水平，消费者首次购车的需求以及更新换代的需求将为汽车市场的未来提供发展空间，其中首次购车需求将增加现有市场中的存量客户，更新换代需求将保障现有市场的可持续性发展，而上述需求均依赖于产业技术升级、新车型推出以及道路运输指导政策等。

　　从下游需求来看，汽车经销行业与国家宏观经济形势变化息息相关。中短期来看，国内人均收入水平提高、汽车消费升级、国内人均保有量较低以及城镇化进程推进等将持续为汽车市场提供较为强劲的刚性需求。长期来看，毛利率较高的汽车维修养护等汽车后服务将成为国内汽车经销商的主要利润增长点。行业整合为未来发展趋势，资金实力雄厚、后市场服务体系完善的大型经销商将获得更大的发展空间。2015年至2018年，中国经济预计将继续保持稳定增长，GDP增速年均复合增速约为6.5%-7%，居民收入水平将进一步提升，年均复合增速约为7.2%，与此相应，中国乘用车保有量规模也将进一步扩大，居民汽车消费结构也将持续升级。上述因素均可带动中国乘用车市场需求的继续增长。

　　汽车销售，尤其是乘用车销售，与国家居民收入水平有着密切关联。从统计回归分析结果来看，中国汽车销量与人均可支配收入的相关系数为0.948，虽然分析结果可能会由于样本空间小等原因造成误差，但基于回归结果的t检验及P值分析，两者相关性显著。随着中国居民人均可支配收入的提高，中国汽车销量将进一步增长。

　　图2 中国汽车销量与人均可支配收入回归分析

资料来源：根据Wind数据整理

　　2.乘用车子行业