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透视庞大危局:市值最高的汽车经销商何以亏损六十亿(3)

  但与此同时,公司的流动资产仅为279.61亿元。Wind数据显示,庞大集团的流动比率为0.97,速动比率为0.77,远低于同行业1.25、0.9的中位值。这也就意味着一旦银行抽贷、供应商挤兑,公司即使将全部流动资产变现,也无法偿还流动负债,短期偿债能力堪忧。

  庞大集团在上市之初,借款筹资的资金,很大一部分投向了土地和店面。公司财务数据显示,2011年至2013年,购建固定无形长期资产支付的现金分别达到了45.42亿元、43.34亿元、29.12亿元。之后固定资产、在建工程、无形资产占总资产的比例节节攀升,截至2018年第三季度,三者加起来占到总资产的28%。

  如此“短债长投”的模式,在资金面宽松的经济环境下,可相安无事,一旦遭遇近几年来经济形势低迷,金融去杠杆等情况,风险便逐渐暴露。

  公司账面上似乎已没有多少可用资金。公司半年报显示,截至2018年6月30日,公司货币资金账面余额140.69亿元,其中受限资金就有132.7亿元,主要是公司为客户的消费信贷向银行提供的保证金、质押获取借款、信用证及承兑汇票的保证金等。

  雪上加霜的是,庞大集团自身的造血机能也存在不足。

  公开资料显示,公司上市第二年就出现亏损,2012年至2017年间,仅2016年的扣除非经常性损益后的净利润为正。此前庞大集团公布的三季报显示,2018年前三季度,公司实现营业收入369.86亿元,同比去年减少27.25%;归属于上市公司股东的净利润为亏损2.34亿元,同比骤降170.7%,总资产为437.06亿元,较去年同期缩水三成。

  汽车流通行业本身的盈利水平不高,而庞大集团的盈利水平则更低。Wind数据显示,2018年前三季度,庞大集团销售毛利率为6.94%,低于行业中位值7.13%,总资产周转率为0.69,低于行业中位值0.9的水平。2017年公司经营活动现金净流量为-24.89亿元,而到了2018年前三季度,则扩大到-104.51亿元。

  2019年1月30日晚间,庞大集团发布了2018年年报业绩预告,预计亏损60亿~65亿元。这一亏损对比之前的2.34亿差距太大,甚至引发上交所的质疑。上交所要求公司说明原因,是否存在通过计提大额减值准备进行不当盈余管理。

  为缓解现金流压力,庞大集团多次发债融资,实际控制人庞庆华已将所持有的上市公司股票悉数质押。2019年1月28日,庞大集团公告称,截至公告披露日,庞庆华持有的20.42%的公司股份,已被累计质押20.41%,占其持股总数的比例为99.98%。

  但不容乐观的是,随着业绩持续恶化、资金链紧张,庞大集团开始不断卷入与各类公司的债务纠纷中,资产被申请冻结的事件越来越多。

  2016年12月,公司与海通恒信签订了融资租赁业务合同,庞庆华为该融资提供连带责任担保。随后,海通恒信向上海金融法院申请财产保全,法院冻结了庞庆华持有的全部公司股份。据庞大集团公告,截至2018年10月11日,公司与海通恒信融资业务逾期金额为19,965,000元,未到期金额79,860,000元。连近2000万的融资款也无法偿还。

  之后庞大集团又披露了与中机国能的融资租赁纠纷,导致庞庆华持有的股份再次被轮候冻结。

  截至2019年1月28日,庞庆华先生持有公司股份仍存在被冻结的情况,处于冻结状态的股份数为 1,362,900,000股,占其持有公司股份的100%,占公司总股本的20.42%,轮候冻结的股份数累计超过其实际持有上市公司股份数。

  面临多面夹击

  在外界看来,庞大集团如今的局面或许是冲动的惩罚。

  此前,庞庆华作为第一大股东,未能如实披露一致行动人持有庞大集团股票的事实,并遗漏披露拟通过收益互换进行融资的安排。同时,庞大集团及其子公司与若干家公司发生关联交易未披露;夹杂上2016年10月至2017年3月间,庞大集团曾因涉嫌内幕交易案,一度配合公安机关调查,在此期间未及时披露信息。

  这场2017年由证监会开启的立案调查,被视为庞大集团陷入危机的导火索。2018年7月,证监会向包括庞大集团、庞庆华及相关责任人,给予顶格行政处罚,除警告外,累计罚款195万元。

  伴随调查推进,庞大集团投资者和金融机构信心减弱,银行开始抽贷,这对于高资产负债率的庞大集团来说,资金供应变得更为脆弱。

  “公司发展史上所处经营环境最艰难的一年”,庞大集团在2017年报如此回顾,并称中国证监会调查事件给公司的经营带来了前所未有的负面影响,特别是融资困难、资金紧张制约了公司的正常经营。

(责任编辑:admin)
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