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　　华泰汽车的第一个“坛子”是现代汽车圣达菲的生产权。以特拉卡和圣达菲在当地生产为敲门砖，华泰汽车以1万元/亩的低价获得了鄂尔多斯6000亩土地，10亿元政府贷款，还有两处煤矿。

　　彼时华泰汽车承诺2015年达到30万辆整车生产产能、年产值600亿元。但据鄂尔多斯市经信委披露的信息，2017年华泰汽车鄂尔多斯基地整车产量1.76万辆，产值13.5亿元，华泰汽车的承诺全部落空。

　　华泰汽车第二个“坛子”是华欧德。自动变速器技术是中国本土车企的短板，华泰汽车自称从德国采埃孚手中收购了6速自动变速器的技术。不过从2014年建厂、2015年设备进入至今，华欧德并未真正投产过。但这并不妨碍华泰汽车以华欧德为由进行融资。

　　启信宝信息显示，2016年-2019年，华欧德共实施了5次股权质押，共质押11.5亿股，质权人均为锦州银行股份有限公司铁路支行。此外，华欧德还分两次将生产设备质押给锦州银行，获得9.5亿元贷款。

　　作为华欧德落户江阴市的帮扶政策之一，江阴市高新区投资公司为华欧德提供了一份5亿元专项建设债券形式投资的担保。2017年，投资方国开基金发现华泰汽车存在挪用资金、擅自对外大额借款和担保借款等违约行为，要求华泰汽车提前赎回。多次协商未果之后，江阴市高新区投资公司为了保障国有资产安全和公司信用等级，不得不先行向国开基金代偿，再向华泰汽车发起法律诉讼追偿。

　　基于以上信息，除了尚不明确的股权质押，华欧德通过设备质押和高开基金的专项投资，共获得14.5亿元的资金。

　　“我们抱着美好的愿望，希望企业过来能够好好发展，没想到它（华欧德）是这样的。还好我们反应快，不然损失更大。”江阴市高新区管委会相关负责人对第一财经记者表示，“目前相关代偿款已经陆续执行到位。”

　　华泰汽车第三个“坛子”是天津新能源汽车生产基地，第四个则是辽宁曙光汽车集团股份有限公司（股票代码 600303，下称“曙光股份”）。2017年，华泰汽车发起对曙光股份的收购，控股比例为19.77%。第一财经记者获悉，华泰汽车计划将集团内优质资产注入曙光股份，通过上市公司获得更多融资能力。

　　前述自主车企高管说，“十个坛子九个盖”的风险在于，如果其中一个或者几个项目出现问题，资金被套住无法再周转，将面临满盘皆输的局面。近两年汽车市场与房地产市场景气度双双下滑，华泰汽车自身燃油车与新能源车销量低迷，从多个维度加大了其经营与资金压力。

　　华泰汽车收购曙光股份中的诸多行为可以间接佐证。2017年7月，曙光集团向华泰汽车转让5.28%的第一笔股份完成过户后，华泰汽车就将此5.28%的曙光股份股票分两次质押用于融资周转。而剩余股份过户先后5次延期，本该在2017年内完成的收购，直到2018年9月27日才完成。而就在全部股份完成过户后12天，曙光股份就发布了大股东华泰汽车股权质押的公告，股权质押比例达到持股数量的73%。

　　另据《华泰汽车集团有限公司公司债券年度报告（2018年）》披露的发行人子公司股权受限情况，华泰汽车所持有的天津华泰、鄂尔多斯华泰、内蒙古欧意德发动机公司、华泰汽车集团（天津）有限公司、华欧德、荣成华泰、天津恒通房地产开发有限公司、曙光股份的所有股权，均已100%质押给银行。

　　财务与销量数据存疑

　　调查过程中，第一财经记者还发现华泰汽车的财务与销量数据存在较多可疑之处。

　　如在华泰汽车2018债券年报中，有着以下表述：

　　“截至 2018 年末，华泰汽车资产总额 545 亿元，在国内拥有天津、荣成、鄂尔多斯、丹东四大生产基地，具备年产 30 万台清洁柴油发动机、45 万台 4AT 自动变速器、40 万台6AT 自动变速器、177 万套车桥、68.85 万辆整车的生产能力，同时在中国南北方形成了区域性战略布局。”