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大众集团和江汽控股、江淮汽车签约现场。

大众在中国市场接连布下两步重棋。

5月29日，大众汽车集团（中国）（以下简称“大众中国”）和江淮汽车（600418）均宣布，大众汽车将投资10亿欧元，获得江淮汽车母公司 --- 安徽江淮汽车集团控股有限公司（以下简称“江汽控股”）50%的股份，同时增持电动汽车合资企业江淮大众股份至75%，获得合资公司管理权。

几乎同步宣布的还有，大众中国将投资约11亿欧元获得电池生产企业国轩高科（002074）26%的股份并成为其大股东。

江淮汽车和国轩高科的总部均位于安徽省合肥市，大众中国称这两项投资均将在今年内完成。这也意味着，年内，大众将要在合肥投资21亿欧元（约166亿人民币）。

大众中国方面表示，除提升在华电动产品数量和发展充电基础设施外，大众还将在电动汽车生产价值链领域加强投入，助力将安徽省打造成为中国电动出行的产业基地之一。

业内专家普遍认为，这两项投资对于大众的电动化战略，江淮汽车和国轩高科的未来，以及合肥汽车产业发展均有着重要意义。

证券市场的反应则更为直接。大众入股消息还是传闻时，江淮汽车股价就不断飙升，自5月19日以来其股价已上升83.03%，更是在8个交易日内实现6个涨停板。大众入股消息初步敲定后，国轩高科停盘数日开盘后立即涨停，江淮汽车股价上涨8.11%。

为何选江淮汽车？

2018年6月，中国宣布将陆续放开汽车合资股比限制，不少外国车企随即展开行动。同年10月，宝马宣布，将对华晨宝马的持股比例提升至75%，华晨宝马也因而将成为第一家外资股比超过50%的合资车企。大众也被曝正寻求提高合资企业的股份。

目前，大众在中国共有三家合资公司，上汽大众、一汽大众和江淮大众。

上汽大众成立于1985年，上汽集团和大众各持股50%，旗下包含斯柯达、桑塔纳、帕萨特等众多热销车型；一汽大众成立于1991年，一汽集团和大众、奥迪分别持股60%、30%、10%，旗下包含奥迪、迈腾、高尔夫等大量热门车型；江淮大众成立于2017年，江淮汽车和大众各持股50%，旗下仅有思皓一个品牌和2019年9月才上市的一款思皓E20X纯电动车型。

上汽大众和一汽大众每年实现数百万辆销量，分别是上汽集团和一汽集团重要的利润来源。而江淮大众旗下的思皓E20X或因未挂大众车标，最近连续五个月销量为0，仅在上市前三个月卖出3875辆。此外，江淮大众也连年亏损，2018年、2019年分别亏损2.7亿元和3.6亿元。

值得注意的是，江淮汽车自身的经营状况也不佳。江淮汽车2019年年报显示，2019年其营收为472.86亿元，同比下滑5.6%；新能源汽车补贴为其重要收入来源，2019年扣非净利润为-9.78亿元，2018年、2017年扣非净利润分别为-18.77亿元和-9.31亿元，连续三年为负。

综合以上因素不难发现，成立时间最短、合资公司和中方公司经营均较差的江淮汽车无疑最为弱势，方便大众“下手”。

早在去年4月，就有消息称，大众汽车正考虑收购江淮汽车大量股份。随后，江淮汽车公告回应称，在新能源乘用车合资合作的基础上，双方一直就如何进一步深化合作进行探讨。截至目前，尚未形成任何正式的方案。

传闻一年多后，5月29日，江淮汽车、江汽控股和大众中国终于在人民大会堂签署完增资协议。

罗兰贝格全球合伙人方寅亮告诉澎湃新闻记者，江淮汽车商用车乘用车并行发展、价值链全、并不是特别的强势，这些符合大众的诉求。“不论一汽还是上汽，都是地方龙头，大众肯定收不了，且合资模式也很难心无旁骛地投入和发展，江淮正好能符合这点，打通地方政府关系，又能够控下来发展；江淮有乘用车、也有商用车，对大众在商用车方面进一步加力中国也有帮助；江淮也有在帮蔚来代工，一定程度上也进入了新势力的领域。”

蔚来汽车董事长李斌也提前肯定了大众对江淮汽车的入股。李斌在5月28日举行的蔚来财报电话会议上表示，大众和江淮汽车如进行合作深化对于双方是双赢的事，对于蔚来在合肥的业务布局也有正面影响。

中汽协秘书长助理许海东表示，相比上汽大众和一汽大众工厂产能基本已满甚至过剩，江淮汽车目前的工厂产能近一半闲置，大众可以充分把这部分产能利用起来，去抢占更多的市场份额。

江淮汽车公告也显示，在大众中国投资成为江淮大众75%股权的股东后，德国大众集团有意愿授予其大众集团旗下的主流品牌及一系列新能源产品。江淮大众将逐渐扩大规模并力争在2029年间达到年产量35万-40万辆。

为何选国轩高科？