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　　制造业投资是固定资产投资的重要组成部分，而制造业融资增速下滑与2019年整体经济形势下行有很大关系，同时也表现出企业对未来经济形势预期较为悲观，投资信心不足。

　　2019年9月，清华大学中国经济思想与实践研究院(英文缩写“ACCEPT”)发布了《2019年上半年中国宏观经济形势分析及其未来展望》报告，文中指出，2019年上半年，中国经济遭遇了较大的下行压力，第一季度、第二季度GDP增速分别降为6.4%和6.2%，相较于2018年同期分别下落0.4个和0.5个百分点。其中，制造业投资增速骤然下滑，前6个月同比增长仅为3.0%，较2018年同期下降3.8个百分点，较2018年全年下降6.5个百分点。由此可见，制造业的融资规模和融资次数双双回落与当前的经济形势有关。

　　三、非并购定增融资代表性案例分析：

　　在股市低迷的市场环境下，企业业绩不达预期致资本市场股价承压，很多企业新项目融资需求难以满足，但在非并购定增市场上依然存在一些有代表性的案例。

　　1。华夏银行(600015.SH)292.32亿元用于项目融资，补充一级资本——金融业

　　2019年银行股普遍低迷，作为全国第五家上市银行，华夏银行近年来业绩增速放缓，亟待补充资本。

　　2018年度报告期内，华夏银行实现营业收入722.27亿元，同比增长8.80%；利润总额267.83亿元，同比增长2.02%；归属于上市公司股东的净利润208.54亿元，同比增长5.22%；扣非净利润208.07亿元，同比增长5.42%。

　　华夏银行曾表示，随着公司各项业务的持续稳定发展和资产规模的逐步扩张，如果不能及时有效地通过外源性融资补充核心一级资本，本公司核心一级资本充足率将无法满足业务正常发展的需要。

　　2019年上半年，华夏银行不良贷款率为1.84%，较年初下降0.01个百分点；拨备覆盖率为144.83%，较年初下降13.76个百分点；资产充足率为14.11%，一级资本充足率为11.64%，核心一级资本充足率为8.92%。

　　据银保监会公布的数据，2019年二季度末，我国商业银行拨备覆盖率为190.61%，贷款拨备率为3.45%。此外，商业银行(不含外国银行分行)核心一级资本充足率为10.71%，一级资本充足率为11.40%，资本充足率为14.12%。对比之下，明显看出华夏银行资本承压不小。

　　通过本次定增，华夏银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率将得到有效提升，以适应日趋严格的资本监管要求，同时增强该公司风险抵御能力，以应对国内外经济形势的不断变化和挑战，并支持该公司各项业务持续稳健发展，提升整体盈利能力。

　　2。牧原股份(002714.SZ)49.77亿元用于偿还债务和项目融资——农业

　　公开资料显示，牧原股份是一家以生猪的养殖与销售为主营业务的上市公司，主要产品为商品猪、仔猪和种猪。该公司本次定增募集资金有35亿元用于生猪产能扩张项目，15亿元用于偿还金融机构贷款及有息负债。

　　2018年，生猪市场低迷，生猪价格较2017年明显下降，单位利润降低，牧原股份盈利质量大幅下滑。报告期内，牧原股份实现营业总收入133.88亿元，同比增长33.32%；归属于上市公司股东的净利润5.20亿元，同比减少78.01%。

　　2019年上半年，生猪产能大幅降低导致猪价呈持续攀升走势。据农业部数据，2019年上半年，全国出栏肉猪平均价格为14.31元/公斤，比去年同期上升15.56%。从第二季度开始，牧原股份才步入盈利期。

　　近几年，牧原股份的负债率持续走高。2015-2018年以及2019年6月末，该公司的资产负债率(合并口径)分别为50.17%、56.22%、47.03%、54.07%和57.01%。

　　对于牧原股份来说，本次定增有两大重要利好。一是可以扩大该公司生猪养殖规模，提升其经营能力。目前，牧原股份正通过“公司自养”的方式快速扩大自身生猪养殖规模，但单纯依靠公司滚存利润和银行借款等方式来融资已经难以满足长期发展的资金需求。