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对此，正通汽车解释称，新冠疫情持续时间及严重程度仍不明朗，扰乱了集团正常运营和经营业绩，从而导致其无法实现管理计划，再融资贷款面临史上最大挑战。

对于上半年业绩下滑，正通汽车在财报中表示，主要原因为新冠疫情的影响，尤其是该集团有16家4S店位于湖北省，其恢复正常运营的速度较其他地区更慢。此外，紧张的资金链带来的不利影响也是主要原因之一。

为了缓解资金压力，自年初以来，正通汽车不惜高成本举债以及折价配股，用于偿还债务以及补充运营资金。今年1月和2月，正通汽车共发行了1.73亿美元（约合11.95亿元人民币）的优先票据，年息高达12%。7月16日，正通汽车又折价15.5%配售股份，筹资2.67亿港元（约合2.38亿元人民币），两次融资合计14.33亿元。但面对巨额负债，正通汽车所作的努力也只是杯水车薪。

今年7月，有媒体曝出正通汽车一笔约1亿美元的分期贷款出现违约。7月22日，正通汽车发布公告称，将分两期偿还30%贷款本金及利息，分期贷款延期至2021年1月。

“除非本集团能够自其未来经营产生足够现金流入，并能够提取尚未动用信贷融资及于到期时对银行信贷融资进行续期或再融资，否则本集团将无法悉数偿还到期贷款及借款。该等事实及情况表明存在重大不明朗因素，这些因素可能会对本集团持续经营能力产生重大疑问，因此，其可能无法于正常业务过程中变现资产及偿还负债。”在2020年上半年财报中，正通汽车如此表述。

委身国资股东迎转机？

尽管受疫情影响，但今年上半年，豪华车市场强势回暖，持续跑赢大盘。乘联会数据显示，1~6月，国内豪车市场累计销量约为105.34万辆，同比增长0.6%，是三大细分市场中唯一实现正向增长的市场。尤其在二季度，豪华车市场增速达到29%，表现强劲。

但以豪华品牌为主要经营业务的正通汽车，却没能因此分得一杯羹。数据显示，今年上半年，正通集团累计销售新车约2.16万辆，同比下滑约58.6%。其中，豪华车及超豪华品牌销量约为1.76万辆，同比下滑约57%。此外，新车销售毛利率与去年同期减少0.6个百分点，降至4.1%。

面对财务危机，正通汽车正在积极自救。7月31日，正通汽车发布公告称，控股股东有意溢价出售公司29.9%的股份，接盘方为由厦门市政府100%控股的国有企业——厦门国贸(600755,股吧)控股集团有限公司。不过，正通汽车在公告中表示，此次交易须待签立正式买卖协议后方可坐实。这意味着，双方的股权交易也有可能存在变数。

“正通就是现金流出问题了，导致周转不开。国资企业自身的资信就很好，国资进场或许可以提升正通在资本市场的信誉度，从而融到更多资金，那么正通还是有救的。”李颜伟表示，正通汽车经营的品牌盈利能力较强，加上门店集中于豪华车主要消费市场，资金到位后经营情况有望得到改善。

值得注意的是，豪华车市场虽逆势增长，但竞争也格外激烈。不少品牌终端折扣力度较大，在一定程度上蚕食了经销商的利润。今年上半年，和谐汽车、正通汽车、美东汽车、永达汽车、广汇宝信及中升集团等6家主营豪华及超豪华品牌的经销商中，只有美东汽车和中升集团实现了营业收入和净利润的双增长。

“豪华车经销商盈利情况整体较好，正通是个例，资金流出现了困难。像奔驰、雷克萨斯等品牌盈利能力较强，70% ~80%的经销商都是盈利的。相反，中低端品牌则有70%~80%的经销商处于亏损状态。”全国工商联汽车经销商商会常务会长李金勇告诉记者，和前几年相比，豪华品牌单车及单店盈利能力有所减弱，但整体情况依然乐观。