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高云程：我们不可能不焦虑，尤其在遇到市场大幅波动，或者一些不可控的因素，比如中美问题、疫情，我相信每个人一定是焦虑的，因为你短期可能没有答案，或者短期遇到波动的时候，你的答案不够充分。

但回过头来，我觉得我们作为基金管理人有义务去为投资者承担这样的焦虑。

不是说焦虑、紧张、害怕就结束了，我们应该去仔细分析，用我们的经验和专业知识尽量去多做正确的决定。

我们不苛求自己做10个决定，10个决定都是对的，但是，要在重仓位的决定上，尽量提高正确率。这背后，我们的基金经理团队、研究员团队，以及各个行业分析小组带来的专业支撑，也是很重要的。

但因为投资组合是一组股票，股票市场每年的波动率也是不小的，它并不是一个斜率向上的稳定斜线。在这个过程中，我们既追求超额收益，也必须要承担它的波动，所以我们最大的追求是，要避免永久性的资本损失。

我们要通过专业的选择分析，回避会产生永久性资本损失的公司，尽量在好公司股价发生波动、下跌的时候多买一点。尽力去找到这些好的阿尔法，然后通过深度的研究，抓住行业里最好的企业，把我们的资产配置上去，长期来看，我们就能够获取比中国经济名义GDP高一些的回报，这是有相当的确定性的。

问：在市场极端疯狂的时候，类似于今年3月份，我们关注的标的明显价格低于它的价值，这时候你会重仓买入，还是只买一部分，然后再观察一下是不是市场进一步跌下去？

高云程：这是个好问题，因为市场如果进一步跌下去，这样的公司可能会变得更便宜。

但是，我刚才说了，如果能用合理的价格买到优秀的公司，我已经很幸福了，如果能用低估的价格买到优秀的公司，我会想方设法多买一点。

所以在那个时间点上我会干什么？我会比较。

可能有10个我想买的，但是一定有权重优先级的，最喜欢的、第二喜欢的、第三喜欢的，我可能把更多的钱放在前面那些我认为确定性最高、未来潜力最大的公司上。你买的时候就要想好，如果再跌10%你会不会恐慌？

我们不可能要求买在最底部，实际上没有人能够判断底部，所以更多的要做大概率正确的事。其实核心就是确定性，就是这个公司到底你心里对它的确定性是多少，这是很重要的。

问：你认为投资中最重要的事情是什么？

高云程：理性，或者说对自己要诚实。

首先，知道自己的能力圈，尽量做自己擅长的事情，而不是不懂装懂。

一定要要诚实、客观、理性，这三个词其实是一样的意思。

这很重要，大部分人对自己都不诚实，更不要说对别人诚实了。

对自己诚实是很难的，比如你知道你懂什么，你也知道你不懂什么，然后你在你懂的地方多做点决定，不懂的地方尽量回避做决定，这很重要。

但同时，你要尽量把懂的东西搞多一点，但是你也要知道，你懂的东西不可能太多，这里面其实就很辩证。

比如我喜欢踢足球，但是我知道，我永远不可能当职业足球运动员，我要只清晰的认识到这一点，我就不可能拿它当成我的谋生手段。但是，大部分人其实在成长过程中不知道自己的能力边际，所以为什么有这么多炒股票的人？他就觉得一定能干过专业的基金经理。

我们要做的，就是在一个时代的政治经济和科学技术的背景下，去投资于一个时代伟大的企业，可能全市场几千家企业里，真正能在一个阶段创造巨大财富的企业只有1%甚至千分之1，但我们一定要把它们挑出来，最终你才能给客人产生真正的阿尔法。