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问：从投资方法来看，有的人可能是先选行业、选赛道，选定几个方向之后，再在赛道里面去找他们觉得有阿尔法、有超额收益的公司，你成熟的方法体系是怎样的？如何从中寻找真正长期、可持续的生意，你有哪些标尺？

高云程：第一，优秀的产品与服务。

因为任何一家公司无非就是生产某一类实物商品或者提供某一类服务，我们把任何一类公司可以拆分成产品或者服务的提供商。这其实就涉及到所谓的护城河，但我觉得可能很少有这样的公司，大部分公司都是在动态变化过程中的，护城河也不是足够高。

具备非常宽深护城河的企业，它需要具备行业核心的长期竞争力，商业模式优秀，经营稳定且有质量，也不惧怕竞争者的挑战。

第二，优秀的团队。

因为好的产品或者好的服务，必须要有优秀的人在经营，比如说是否诚信，是否具备企业家精神，能聚焦主业的同时，掌握行业竞争格局和技术变革，才能够不停的与时俱进，不停的迭代，保持企业的竞争力。

第三，优秀的公司治理。

如果优秀的团队没有优秀的公司治理结构，没有更好的利益一致的激励的机制，这个事情也长不了。我们希望公司具有科学良好的决策机制，组织架构清晰透明，执行力强。

所以我们非常朴素的从公司的产品与服务，公司的人和公司组织这些人的方式，来看这家公司到底我们值不值得做它的股东。

在行业的把握上，我们比较关注行业的竞争格局。往往当一个行业处在竞争格局比较清晰，优秀企业跟一般企业差距比较大的时候，能够有很好的投资机会。

虽然竞争格局或者人的因素在短期往往不那么明显，因为短期内可能像产品价格，或者一些宏观因素、政策的变化，对股价影响很大。不过我们觉得，长期来看，行业竞争格局跟人本身的格局、管理层的勤奋程度，才真正决定一个公司是不是能够从1到10，从10到100。

市场是动态发展的 没有可以一直躺赢的公司

问：行业里一个公司能够把大部分利润都给占据了，这种时候可能很多产品会提价，可能公司阶段性会给股东创造更多价值，但是从社会角度并非最有利的，你怎么看这个问题？

高云程：我觉得经济发展规律都是从竞争到竞争者越来越减少，然后到垄断，最后又打破垄断的过程。

打破垄断有两个方式，一个是因为垄断以后会有更高额的利润，由新晋的愿意让出利润空间的公司去打破。还有一种是外界力量打破不了，可能由行政力量来打破。

总是这两个，所以我觉得也不用特别担忧，因为你从来也没见过一家公司利润可以离谱到天上去，然后别人打破不了的，对吧？

这就是市场经济的规律，我觉得也挺好，就是没有静态不变，总是动态的。

比如滴滴，当年补贴大战的竞争，可能最后全江湖只有它一家了，这时候可能就开始变得更贵了，每一单能挣你好多钱。更贵的时候可能有人就用不起了，又会有公司出来说，我不要挣那么多钱，挣一点点就够了，这个公司出来之后又打破垄断。

所以事情就是这样子转过来转过去，商业有的时候是一个动态平衡的过程，我们也不可能说谁躺赢，很多人说买个茅台躺赢，哪那么容易躺赢的，只是在某一个阶段，看上去好像它比较平稳而已。

你说茅台是天然垄断吗？其实茅台也不是，它也是经过无数年发展，最后好像成为了中国最顶级的白酒品牌，也是一个动态竞争的过程，只不过可能相对是稳态，就像我们讲爱马仕包一样，是经过长时间积淀的。

但是，大部分行业的垄断都是不确定的。

原来可能都是很顶尖的公司，哪怕有一点点误差，可能（结果）就会千差万别。所以在科技领域实际上是一个互相追逐，或者说自我不断迭代、赶超的过程，一旦松懈就不行。