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胡群/文 “在疫情时代的新世界，两条主线正在推动全球投资变局：在资金端，由于发达国家央行开启超常规刺激浪潮，全球流动性预计将长期保持充沛甚至泛滥；在资产端，疫情催化新经济加速发展，更多高成长性的标的将涌现于新赛道。”6月24日，工银国际首席经济学家程实、工银国际高级经济学家钱智俊撰文指出，这两条主线共同指向了“强者更强”的长期趋势。从资金端来看，充盈的全球流动性并非雨露均沾，而是主要流向了各领域的头部公司。从资产端来看，新经济的未来机遇主要集中于美国和中国，双强的主导地位进一步巩固。

证监会主席易会满近日在陆家嘴论坛上表示，为助力经济加快复苏，世界主要经济体纷纷出台超预期的刺激政策，可以预见，在后疫情时期，全球流动性充盈甚至泛滥是大概率事件。

在全球流动性宽松的大前提下，随着国内复工复产和经济复苏，近期，大宗商品价格呈现复苏态势，本周二代表航运业景气度的指标波罗的海干散货指数（BDI）上涨59点或3.8%，至1,617点，触及逾7个月来最高水平。原油、铜的价格也反弹到了疫情之前的水平。

波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周二上涨，触及逾7个月来最高水平。波罗的海整体干散货运价指数上涨59点或3.8%，至1,617点，为2019年11月5日以来的最高位。

今年以来，对于大部分中国人而言，尤其中产、大众富裕阶层（个人可投资资产在1万美元至100万美元之间的人群），既降低了工资收入，又减少了投资收益。面对变化多端的市场，如何把握投资机遇？

然而，他们又是当前中国人口众多的人群。2018年3月，中国国家发改委主任何立峰在十三届全国人大一次会议记者会上透露，不完全统计，中国中等收入群体有4亿多人，位居世界第一，这为中国培育自己的市场，创造了越来越好的环境和条件。

“广大投资者对公募基金信心不足，股市回到十年前，投资者教育有待加强，与此同时，私募基金、信托、私人银行的门槛较高，且风险不可小觑，令许多人望而却步。”近日，北京大学数字金融研究中心副主任黄卓在由北京大学大数据分析与应用技术国家工程实验室和睿智合创（北京）科技有限公司联合举办的北大-睿智金融科技公益公开课第二期上表示，财富管理可能成为下一个被数字技术改变的重要金融业务。与支付和借贷相比，财富管理是更加复杂的金融业务，同时也是利润更高的金融业务，亦为诸多金融科技公司带来很多商业机会。

北大-睿智金融科技公益公开课系列课程由于5月7日面向全网免费开课，首期课程为睿智科技首席战略官、摩根大通银行原董事总经理、美国运通公司原首席信贷官林晴带来的《美国金融危机背景下的中国启示录》；第二期课程为黄卓带来的《金融科技时代的中国财富管理》。

下一场金融科技变革

哈里·马科维茨在20世纪50年代攻读芝加哥大学研究生学位时，阅读价值投资之父——本杰明·格雷厄姆的著作，意识到投资者通常为降低风险而分散投资，却很少注意到整个投资组合所蕴含的风险。他为此开发出一套计算股票投资风险的公式。在公式中，他将每只股票的预期收益、该收益的风险以及各只股票的收益相关性纳入其中。

这套现代投资组合理论至今仍被投资者用以优化投资组合的风险与回报关系，投资者在可以权衡的选项和限制条件下，选择风险最小却能带来最多预期收益的股票。由于在金融经济学方面做出了开创性工作，哈里·马科维茨与威廉·夏普和默顿·米勒同时荣获1990年诺贝尔经济学奖。

“财富管理的核心理论依据是在马克维茨的投资组合模型基础上发展起来的资产配置理论(比如Black-Littleman 模型、风险平价模型等)，实现资产的收益和风险的平衡。”黄卓称，人工智能和数字技术利用大数据、机器学习、人工智能方法，可以通过对投资者进行快速的财富画像，确定投资者风险偏好，并结合大量的数据，通过算法为投资者自动实现最优资产的动态配置。

资料来源：北大-睿智金融科技公益公开课第二期

不同投资者对财富管理的需求也不同，按照资产规模，一般可划分为四类：高净值客户、大众富裕客户、中产阶级客户和长尾客户。高净值客户可投资资产在100万美元以上，大众富裕客户可投资资产在10万美元至100万美元之间，中产阶级可投资资产在1万美元至10完美元之间，长尾客户可投资资产在1万美元以下。