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　　标榜“实干家”的江淮汽车，要演变成“妖股”？

　　近日，大众汽车集团(中国)和江淮汽车均宣布，大众汽车将投资10亿欧元，获得江淮汽车母公司——安徽江淮汽车集团控股有限公司(以下简称“江汽控股”)50%的股份，同时增持电动汽车合资企业江淮大众股份至75%，获得合资公司管理权。江淮大众成为继华晨宝马后，第二家打破50:50股比限制的合资车企。

　　与此同时，大众中国将投资约11亿欧元获得国轩高科26%的股份并成为其大股东。江淮汽车和国轩高科的总部均位于安徽省合肥市。这意味着，大众将在合肥投资21亿欧元(约166亿元)。

　　截至6月1日收盘，江淮汽车股价为9.97元/股，最新总市值为188.76亿元。自5月19日以来，江淮汽车股价已上升101%，更是在9个交易日7次涨停。

　　官网显示，江淮汽车是一家集全系列商用车、乘用车及动力总成研产销于一体、以“先进节能汽车、新能源汽车、智能网联汽车”并举，涵盖汽车出行、金融服务等众多领域的综合型汽车企业集团。江汽控股是江淮汽车的大股东，持股比例为25.23%。江汽控股是安徽省国资委投资的全资子公司，成立2013年10月，注册资本25.95亿元。

　　据了解，江淮汽车在2017年、2018年连续2年出现亏损，分别亏损为1.9亿元、6.3亿元。2019年，江淮汽车终于扭亏为盈。2020年一季度，江淮汽车继续亏损。财报数据显示，江淮一季度营业收入为91.2亿元，同比下滑37.7%，净利润为-3.56亿元，扣非净利润为-4.3亿元。

　　对于此次合作，江淮汽车方面告诉时间财经，目前签署的只是意向协议，后续的安排和影响尚不清楚。

　　汽车行业分析师张翔对时间财经表示，此次合作如果成行，对双方是互赢。大众提升了合资公司持股比例，可以加快完成其电动车布局，缓解双积分压力；江淮则获得急需的资金，同时可以把闲置产能利用起来。但因为双方话语权强弱不同，江淮汽车或“沦为”大众代工厂。

　　意在江淮大众？

　　据了解，江汽控股持有5家企业股份。其中，江淮汽车是最主要公司，其他4家公司的注册资本在375万元到7500万元之间。张翔表示，在燃油车板块，大众已经有上汽大众和一汽大众，所以此次合作更多的是为了江淮大众。

　　此前的2017年6月，江淮汽车与大众汽车签署合资企业协议，共同生产新能源汽车。当年12月，江淮大众汽车有限公司正式成立，双方各出资10亿元，分别持股50%。但江淮大众成立后进展却显得波澜不惊。直到2018年4月，江淮大众才推出了纯电动汽车品牌思皓，首款车型思皓E20X则到了2019年9月才下线，但并非挂大众车标，销量也非常惨淡。这令外界对江淮大众的前景产生疑惑。

　　根据江淮汽车最新年报显示，2019年江淮大众总资产为17.2亿元，营收为2.3亿元，净亏损3.6亿元。

　　与此同时，随着合资股比限制取消，各大外国车企开始“蠢蠢欲动”。2018年6月，中国宣布将陆续放开汽车合资股比限制。同年10月，宝马宣布以36亿欧元，收购华晨宝马25%股权，将持股提高至75%。华晨宝马也因而将成为第一家外资股比超过50%的合资车企。

　　随后，大众汽车多次传出“绯闻”。2019年4月，有消息称，大众汽车正考虑收购江淮汽车大量股份。当时，江淮汽车公告回应称，在新能源乘用车合资合作的基础上，双方一直就如何进一步深化合作进行探讨。2020年5月底，路透社等媒体报道，大众汽车正就与江汽控股50%股份展开最后谈判，并购金额至少为35亿元。

　　不容忽视的是，大众目前正在执行激进的电动化战略，计划到2025年推出80款全新电动车型，实现年产电动汽车300万辆。到2022年底，大众集团规划在全球范围内拥有16个电动汽车生产基地，最晚到2030年，大众旗下所有车型阵容将全部实现电动化。

　　张翔表示，大众在中国的新能源之路起步比较晚，相比特斯拉、比亚迪来说有不小差距。上汽大众和一汽大众，虽然已经有插电类产品，但销量并不好。