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根据财报，国轩高科2019 年已建设16GWh有效产能，1G三元软包产能今年投产，进入产能快速释放阶段。其国内有合肥、青岛、南京、庐江等多个生产基地，同时柳州基地正在建设之中。大众认购国轩高科非公开发行的3.84亿股份额后，将进一步投入配套设施，国轩高科的产能将一步提升。

国元证券对国轩高科的首次覆盖报告显示，2019年国轩高科研发的磷酸铁锂电池单体能量密度最高已突破190Wh/kg。三元电池量产在即，合肥市经开区第一期 4GWh 的三元方形 VDA 电芯和 1GWh 的软包电芯，预计 2020 年实现量产。据其2019年财报，2019年研发投入5.88亿元，占营业收入的11.86%，同比增长19.22%。近期三年研发投入占比营收也都在10%左右。

有分析认为，大众之所以战略投资国轩高科，主要是为了满足电动车战略的动力电池需求。

对于国轩高科而言，投入了大众的"怀抱"，一方面对于公司的近年糟糕的财务数据来说或是一剂"强心针"，另一方面在大众的光环下，国轩将跃升为海外实力一流车企的动力电池认证供应商，无论是从大众自身电动化战略上自身对于动力电池的巨大的需求缺口来看，还是国轩高科借此契机进一步拓展海外供应链，国轩高科未来业绩增长都有着足够的想象空间。

根据GGII数据，2020 年4 月份国轩高科动力电池出货量为0.09 GWh，市占率降至2.50%排名第五。据其财报数据，目前国轩高科客户主要为北汽、上汽、江淮等国内车企，需求弹性较弱。

海通证券认为，此次大众入股国轩高科具有指向性意义，可以预见其他欧洲车企也将采取参股国内动力电池生产企业的方式，直接解决动力电池产能的问题，而欧洲车企带来的订单和资金将加快国内动力电池厂商的扩产节奏。

海通证券表示，海外头部车企与国内头部锂电供应商强强联手，特斯拉与宁德时代联系紧密，日韩锂电巨头LG、松下将重返中国市场，可以预见中国动力(600482,股吧)电池市场新一轮的洗牌正在来临。对于中国大多数技术不达标、市场占有率小、客户优势不突出的三四线动力电池企业来说，未来生存空间将进一步被挤压。

大众的“野心”

除了牵手国轩高科，大众还入股了江淮汽车母公司江汽控股。

据江淮汽车5月29日公告，大众汽车将以10亿欧元收购母公司安徽江淮汽车集团控股有限公司50%的股权，剩下50%股份由安徽省国资委持有，并维持控股。同时大众增持电动汽车合资企业江淮大众股份至75%，获得实际管理权。据了解，这是第一次外资车企在中国掌控合资企业运营管理权。此外，签约各方将在通过有关部门批准后，于年底完成交易。

据了解，江淮汽车的母公司江汽控股是一家总部位于合肥的安徽老牌国企。值得一提的是，国轩高科的办公总部也位于安徽合肥。

雷达财经注意到，江淮汽车近年整体业绩表现也不亮眼。根据其财报数据，2018年，江淮汽车亏损7.86亿元，2019年扭亏为盈，净利润1.06亿元，而同一年的政府补贴高达11.17亿元。2020年第一季度，江淮汽车营收91.3亿元，同比下降37.66%；归属上市股东净利润为-3.56亿元，同比下降650.70%，现金流量净额为-19.15亿元。

江淮汽车近年财务数据 来源同花顺IFind

近期受到大众入股消息影响，江淮汽车成为了市场宠儿。从5月20日到5月29日，江淮汽车8天录得7个涨停板，累计涨幅逾85%，市值飙升近80亿元。

相比国轩高科，大众与江淮汽车的合作历史更为久远。早在2016年9月，大众汽车就与江淮汽车签署了合资合作谅解备忘录，双方拟在新能源汽车领域成立一家新的合资企业。2017年12月，大众汽车与江淮汽车敲定协议成立江淮大众合资公司，自此大众汽车与江淮汽车实现了共线生产。

2018年4月，江淮大众推出了纯电动汽车品牌思皓，首款车型也是目前唯一的车型思皓E20X，一直到了2019年9月才交付下线，并未挂大众车牌，销量惨淡。

江淮汽车在公告中表示，在大众中国成为直接持有江淮大众75%股权的股东后，大众汽车有意愿向江淮大众授予大众汽车旗下的主流品牌及一系列新能源产品。江淮大众将逐渐扩大规模并力争在 2029 年间达到年产量35万-40万辆。此外，江淮大众预计将于2025年前再推出5款纯电动汽车，同时建立和完善电动汽车工厂和研发中心。