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雷达财经 文丨梁春富 编|深海

"大众入股"传了近一年以后，靴子终于落地。

5月28日，国轩高科(002074,股吧)连发22条公告称，大众汽车（中国）投资有限公司（下称“大众”）将投资11亿（约合人民币87.2亿元）欧元，获得国轩高科26％的股份，成为其最大股东。

大众并未就此止步。5月29日，据安徽江淮汽车(600418,股吧)集团股份有限公司(下称江淮汽车)公告称，德国大众汽车将以10亿欧元(约合人民币79亿元)收购母公司安徽江淮汽车集团控股有限公司50%的股权，同时增持电动汽车合资企业江淮大众股份至75%。签约各方将在通过有关部门批准后，于年底完成交易。

雷达财经梳理发现，江淮汽车扣非净利润连亏三年，国轩高科净利润连续下滑。为何这两家公司会得到大众青睐？

有分析认为，大众汽车一手"入主"国轩高科的目的在于保障动力电池供应安全稳定，而牵手江淮汽车，则蕴藏着对中国新能源汽车市场更大的“野心”。

国轩高科净利润连降三年

公开资料显示，国轩高科实际从事的业务包括12kV系列开关、40.5kV系列开关、126 kV系列开关(含GIS组合电器)、12kV系列开关设备、40.5kV系列开关设备、轻钢结构、低压电器及元器件等七大系列产品的生产销售。

近年来，国轩高科业绩并不理想。

2017年至2019年，国轩高科营业总收入分别为48.4亿元、51.3亿元、49.6亿元，同比增长1.68%、5.97%、-3.28%，归属于母公司股东净利润分别为8.38亿元、5.8亿元、5125万元，同比下滑18.71%、30.75%、91.17%。

国轩高科近年财务数据 来源同花顺(300033,股吧)IFind

值得注意的是，2019年国轩高科扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润-3.45亿元，大跌280.27%，国轩高科2019年非经常性损益为3.96亿元，其中政府补贴达5.1亿元。

此外，2017年-2019年，国轩高科经营活动产生的现金流分别为-0.99亿元、-15.59亿元、-6.83亿元。

对于业绩不佳，国轩高科表示，主要是2019年新能源汽车补贴政策调整导致锂电池行业受不利影响导致。

到了2020年，国轩高科的经营情况仍不乐观。根据其2020年一季报。2020年Q1其实现营收7.3亿元，较上年同期下滑58.36%；归属于上市公司股东净利润为3362.92万元，较上年同期下滑83.31%。

大众为何入股国轩高科？

然而，业绩不佳的国轩高科，却获得了大众的青睐。

5月28日，国轩高科发布多条公告称，通过股份转让以及非公开发行股票的形式，大众汽车将投资11亿欧元，获得国轩高科26％的股份，成为公司最大股东。而李缜及其一致行动人持股将占国轩高科总股本的18.20%，为公司第二大股东。大众中国承诺在未来36 个月期限内将放弃其持有的部分公司股份表决权，公司的实际控制人不发生改变。

另据国轩高科公告《2020年度非公开发行A股股票预案》，大众中国将认购国轩高科非公开发行的约3.84亿股，本次非公开发行股票募集资金总额不超过73.06亿元。

大众集团入股国轩高科并非无迹象可寻。

2019年4月份，大众汽车CEO赫伯特·迪斯在上海车展对记者表示，大众计划到2028年在全球交付2200万辆纯电动汽车，其中一半以上的电动汽车将来自中国市场。同时提出2025年，大众集团在中国电动汽车的年销量要达到150万辆，对动力电池的需求将会达到75GWh。

同在2019年4月份，国轩高科对外披露，正在与"一线国际品牌"洽谈，但是由于签订了保密协议，并没有透露更多细节。大众与国轩高科的"暧昧关系"自此在业界流传。

2019年8月，有外媒报道，大众集团正在探索对中国零部件供应商进行潜在投资，投资方式为入股或者同中国电池企业建立合资公司，候选公司中包括国轩高科。

2020年1月17日，路透社援引消息人士称，大众集团计划通过折扣私募股权配售方式，收购国轩高科20%的股份，价值约5.6亿美元。

2020年4月21日，国内有媒体报道称，大众汽车将收购国轩高科30%的股份，成为其第一大股东，并将在未来三年内逐步增持股份直至成为其控股股东。

一个月之后，5月19日晚，国轩高科发布了其实控人李缜正在筹划股权转让事宜的公告。国轩高科表示，公司股权转让事项完成，可能导致公司第一大股东及实际控制权的变更。

5月28日，"大众入股国轩高科"的传闻尘埃落定。

为何大众会选择与国轩高科联姻？

数据显示，2019 年国轩高科动力电池装机量 3.2GWh，市占率达5.2%，仅次于宁德时代(300750,股吧)和比亚迪(002594,股吧)。国轩高科在产能、技术以及市场影响力上已是中国头部电池生产企业TOP3。