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　　文|美股研究社

　　5月28日，国内互联网造车第一股蔚来汽车对外发布了它在2019年第一季度的新财报。根据这份财报来看，蔚来汽车的营收超市场预期，净亏损方面同比增长了71.4%，在这个季度交付的车辆也低于上个季度的数量。财报发布后，截止文章发稿，蔚来汽车的盘前股价为4.05美元，股价涨幅超过4.92%

　　去年9月，蔚来汽车高调赴美上市引发一轮讨论热潮，只是上市后发布的三个季度的财报表现都不是很理想。回顾这几个月蔚来汽车的股价表现来看，基本上也是处于一个跌跌不休的状态，这也进一步说明蔚来汽车并未获得资本市场的信任。

　　虽说国内造车势力蓬勃发展，浩浩荡荡的一批又一批的队伍加入，但整体上还是处于雷声大雨点小，电动汽车在消费级市场还未迎来爆发。对于蔚来汽车来说，持续性的亏损其实也让它面临不小的资金压力，交付车辆的下滑自然影响到整体的营收收入，在处境不太乐观的前提下，蔚来汽车的未来会在何方呢？美股研究社通过解读它的这份新财报，让外界更加了解蔚来汽车的发展情况。

蔚来汽车新财报营收高于市场预期，财报发布后股价涨幅超过4.92%

　　作为国内首个上市的互联网造车企业，蔚来汽车的高调路线还是在国内电动汽车行业刷了一波存在感，创始团队阵营强大，还有腾讯、高瓴资本、顺为资本等国内一流风投机构的投资护航。只是上市后，蔚来汽车的股价并未表现出很好的走势，上市发行价为6.26美元，目前股价跌幅超40%，可以看出蔚来汽车并不受资本市场的认可。

　　在发布新财报之前，蔚来汽车此前总营收介于人民币13.909亿元（约合2.023亿美元）至15.157亿元（约合2.205亿美元）之间，与2018财年第四季度相比降幅为59.5%至55.9%。预计2019财年第一季度ES8交付量介于3500辆至3800辆之间，与2018财年第四季度相比降幅为56.1%至52.4%。从预测的数据来看，这个财报业绩表现都没有上个季度的营收表现好。

　　根据新财报来看，蔚来汽车在2019年第一季度总收入为16.312亿元人民币（2.431亿美元），同上季度相比减少了52.5%。汽车销售额为15.352亿元人民币（2.288亿美元），同上季度相比减少了54.6%，净亏损为26.236亿元人民币（3.909亿美元），环比减少了25.1%，同比增长了71.4%。财报发布后，截止文章发稿，蔚来汽车的盘前股价为4.05美元，股价涨幅超过4.92%

　　在备受关注的生产与销售方面，此前蔚来首席财务官谢东萤表示，“预计第一季度交付量会有高于预期的环比下降“。2019年第一季度，公司交付了3，989辆高性能电动SUV ES8，连同4月交付的1，124辆，截至2019年4月30日，交付总量达到16，461辆。为何交付数量下降？

　　谢东萤分析称，造成该现象的部分原因在于 2019 年中国电动汽车补贴减少的预期，使去年年底交付提速，以及元旦和春节假期期间的季节性下滑。

　　对于蔚来汽车来说，汽车销售收入是它重要的收入来源，交付车辆下滑自然大大的影响整体的营收，当然在汽车行业的大环境下，电动汽车在国内的销量短期难有更大的突破。目前来看，蔚来汽车虽说以互联网模式在电动汽车行业积累了一些知名度，但要想获得投资者的信任，在美股研究社看来还是很不容易。

蔚来汽车短期内难以实现扭亏为盈，内忧外患下汽车交付数量难提高

　　虽说电动汽车在国内被炒的很火热，但目前来看还未有哪个企业在这个行业真正站稳脚跟，对于蔚来汽车来说上市后虽说让它融到了一笔资金继续搞研发，但电动汽车行业毕竟是个烧钱厉害的项目，这也让蔚来汽车仍然面临不小的资金流压力。对于蔚来汽车来说，短期内也许它还是难以解决亏损的问题，汽车交付数量难有大突破。在美股研究社看来，以下几个方面的原因是重点。

　　1、 国内政策对于电动车补贴力度减少，蔚来汽车的交付数量也会受影响

　　前两年，国内政策为了鼓励电动汽车企业的发展，对于补贴力度还是很大。随着电动车产业的发展和成本下降，中国将逐步减少对电动车的补贴，从而鼓励国内电动车制造商依靠创新而不是政府援助来促进销售。

　　3月份，工信部发布了2019年新能源汽车补贴政策，从3月26日起开始实行。其中，纯电动乘用车补贴退坡约50%，地方补助将于发布后的3个月彻底取消，纯电动乘用车250公里以下的车型取消补贴，电池能量密度要求提高。纯电动乘用车动力电池系统的质量能量密度要求不低于125Wh/kg等等。