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　　此外，在国轩高科的前十大流通股东中，还可以看到社保基金一一八组合和香港中央结算有限公司，持股比例均在0.8%左右，去年三季度均进行了增仓操作。

　　增收不增利？4月29日见分晓！

　　据媒体统计，2019年前三季度，国轩高科营收为51.52亿元，同比增长25.75%，净利润5.78亿元，同比下降12.25%，已经出现“增收不增利”情况。

　　在产能不断扩大之际，国轩高科的营收近几年不断增长，但净利润却出现下滑。2015-2018年营收分别为27.45亿元、47.58亿元、48.38亿元、51.27亿元，同比增长170.67%、73.30%、1.68%、5.97%；净利润分别为5.85亿元、10.31亿元、8.38亿元、5.8亿元，同比增长133.30%、76.35%、-18.71%、-30.75%。

　　与此同时，在净利润下滑之际，公司的现金流也变得吃紧，2015-2018年现金流净额分别为5.2亿元、12.75亿元、-1亿元、-15.59亿元。

　　因此，该媒体认为：“对于国轩高科目前的处境来讲，找个像大众一样的大靠山各取所需或许是当前最优解”。

　　从东方财富(300059,股吧)网公布的近期研报来看，关于国轩高科的研报寥寥可数，今年以来只有一篇：由国元证券(000728,股吧)分析师满在朋、薛雨冰于2月3日发布的题为《国轩高科深度报告：锂电潮头立，入海正当时》。

　　研报中指出，国轩高科锂电技术领先，动力电池外场景不断拓展：

　　1）公司铁锂技术领先，不断打破能量密度上限，不仅用于小微车型铁锂回潮，更高级别车型有望渗透；

　　2）三元电池量产在即，合肥市经开区第一期4GWh 的三元方形 VDA 电芯和 1GWh 的软包电芯，预计 2020 年实现量产；

　　3）切入博世供应链，2020 年开始为博世供应12V启停电池，有望向48V轻混电池渗透，成长空间更为开阔；

　　4）联手华为，布局5G时代储能。

　　该研报进一步指出，预计公司2019-2021年营收分别为68.55亿元、88.41亿元、103.11亿元，增速分别为33.72%、28.96%、16.63%，归母净利润6.89亿元、8.31亿元、10.04亿元，对应EPS 0.61、0.73、0.88，目前股价对应PE分别为37X、31X、25X。首次覆盖给予买入评级。

　　图片来源：国元证券研报

　　不过该研报也指出，公司存在：行业补贴政策风险；产品价格降幅过快；原材料上涨；应收账款风险。

　　分析师对国轩高科的盈利预测靠谱吗？4月29日2019年年报和2020年一季报公布之后，就可以一窥究竟了！

　　每经编辑 何剑岭

　　本文部分内容综合自上海证券报、21世纪经济报道、时间财经、环球老虎财经等。