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　　我们的基准情景预测是，2019-25年中国新能源车（包括EV、PHEV 和HEV）需求总量将会实现12%的年复合增长，从140万辆增加到280万辆。我们预计2020年EV和PHEV销量为130万辆，远低于政府设定的200万辆的目标。

　　基于以下主要驱动因素和变量，我们推导出新能源汽车需求预测：

　　"通过提升能量密度、扩大规模以及来自整车厂商降低零部件成本的压力，电池成本持续降低（每年下降7-12%左右）。

　　"保有EV与ICE的成本合理。电池成本快速降低意味着到2021-22年紧凑型EV（无需较大电池组）和ICE可能会实现成本平价。

　　"EV、PHEV和ICE汽车之间预估的潜在市场规模和消费者行为以及经济性。

　　"地方政府有关客车采购的政策（即其中30%将为新能源客车）以及可能鼓励或推行国内出租车车队电动化。

　　"双积分政策推动整车厂商生产新能源车以满足要求。

　　"新能源汽车车型的可得性及选择，因为外资整车厂商正推出越来越多的新能源车车型，增强了消费者对这方面的意识。相比于2-3年前只有中资品牌可选的时期，现如今消费者有了更多的选择。

　　"充电设施的可得性，政府计划在全国铺设更为广泛的充电网络。

　　电动汽车电池：2019-25年需求年复合增长率预计为12%。2019年中国电池装机量为62GWh。受新能源车稳健销售的推动，我们预计到2020年电池装机量将会增加到125GWh（2019-25年的年复合增长率为12%）。我们认为电池需求将会受纯电动乘用汽车电池需求的驱动，来自纯电动乘用汽车的电池需求到2025年将贡献需求总量的81%。

　　按正极材料来看，三元（NCM）电池已成为中国主流的电池类型，占到2019年行业总需求量的62%（2016年为23%）。长远来看，我们认为NCM电池将会继续以较高的速度增长，尤其是对于倾向使用更高能量密度的乘用车来说。但中短期内，部分整车厂商通过改进包装技术转向了磷酸铁锂（LFP）电池（所谓"无钴"电池），以实现（像NCM电池）类似水平的能量密度并节省电池成本。

（责任编辑：李占锋 HF001）