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　　锐明技术(电子组联合覆盖)：商用车视频监控龙头，公司拥有ADAS、DMS、高精度定位等行业解决方案，在商用车领域市场占有率领先。

　　风险提示：智能驾驶落地不及预期；5G进展不及预期。

　　(6)招商计算机：助推华为生态完善HMS推广任重道远

　　荣耀手机官方宣布，2月24日的欧洲全场景5G发布会上，华为将正式推出使用自家HMS服务的5G手机荣耀V30，也是第一款使用非谷歌GMS服务的海外安卓手机。本篇报告阐述了HMS基本情况及A股相应标的提示。

　　1、什么是HMS？为什么华为要做HMS？Huawei Mobile Service(HMS)汇聚了华为终端“芯-端-云”的能力，目前包含华为应用商店、华为浏览器、华为移动云、华为阅读器、华为音乐、华为邮箱等14个HMS核心服务，是华为针对海外市场对标谷歌GMS推出的自主生态系统。目前HMS已经在全球超过170多个国家和地区投入使用，有130多万开发者入驻HMS，华为应用商店月活用户超过4亿，约5.5万个APP上架。我们认为HMS的诞生是必然的，类似Android拥有GMS，华为研发自主操作系统鸿蒙OS就必须要有自主生态系统支撑，HMS生态一旦成熟将为鸿蒙OS推出提供条件，而当下选择用HMS代替GMS则是对未来鸿蒙OS替换Android的一次提前尝试。此外，我们判断谷歌暂停对华为的GMS授权加速了HMS正式商用，后续华为在海外销售产品有望大规模更换HMS系统。

　　2、暂停GMS授权将持续影响华为，HMS推广任重道远。我们与市场不同的观点在于HMS依然处于初生阶段，与GMS抗衡为时尚早。根据Canalys数据显示，在谷歌暂停授权后，19Q2/Q3/Q4华为在欧洲出货量同比下滑16%、0%、26%，我们判断主要原因系海外客户对GooglePlay、YouTube、Gmail、GoogleMap等应用服务粘性很强导致华为手机购买需求下降。由于谷歌及其应用服务在欧洲及北美地区深耕多年，我们预计华为想在短时间通过HMS来代替GMS服务还是比较困难的。

　　3、聚焦开发者，完善HMS生态系统。目前华为手机应用商店中的应用数量远远少于Google Play Store，前者只有5.5万，而后者超过300万，我们认为目前华为的重心依然放在吸引开发者接入HMS生态。今年1月，华为发布HMS Core 4.0，后者作为华为端、云发放能力的合集，助力开发者实现应用高效开发、快速增长、灵活变现。据悉，华为全新的耀星计划拿出10亿美元补贴开发者，其中8亿美元用于支付海外开发者。

　　投资建议：建议关注A股华为产业链上与HMS系统开发及国产操作系统相关的上市公司，重点推荐金山办公、四维图新、超图软件、用友网络。此外，建议关注彩讯股份、万兴科技。

　　风险提示：华为手机海外销量持续下滑；HMS海外推广不及预期。

　　(7)招商通信：5G投资有望加码，工业互联网迎来规模化转折点

　　1、政策加码5G发展，“5G+工业互联网”成为核心关键词，全年5G基站建设规模有望超预期。网络是工业互联网的基础有望率先落地。网络是实现工业互联网的基础，工厂自动化新安装节点中，现场总线占比持续下滑(42%)，工业以太网已实现广泛应用(52%)，未来无线与有线协同已成为确定性趋势。全球以太网工业级交换机和路由器市场将在2020年达到近160亿美元，CAGR超过10%。建议重点关注【中兴通讯】、【移远通信】、【东土科技】、【映翰通】、【威胜信息】。

　　2、平台是工业互联网的核心，传统云计算厂商与制造企业合作开展工业互联网平台建设有望成为短期主流模式。感知层搜集到的数据将在工业互联网平台进行整理和分析，并输出反馈。互联网、ICT企业具有云平台较为成熟的技术积累，装备与制造企业则对行业具有深刻了解，短期内合作共赢将成为主流模式。建议重点关注：【宝信软件】、【浪潮信息】。

　　3、安全是工业互联网的保障，新需求拉动安全厂商持续增长。等保2.0落地将工业控制系统纳入保护范围，监管对象拓展至包含工业制造企业在内的全社会。近年来工控系统安全漏洞数量出现明显增长，工业互联网安全问题亟待解决。新型安全需求将带动安全行业长期发展，安全厂商具有持续增长基础。建议重点关注：【安恒信息】。