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    投资要点：

汽车行业指数本月明显反弹，涨幅略高于全A指数。本月（2019.1.18-2019.2.20）全部A股涨跌幅为+7.67%，汽车行业涨幅为7.88%，整体跑赢0.21个百分点，位于SW行业中第16位。

本月估值小幅反弹，但仍位于本轮周期的底部区间。截至2019年2月20日，申万汽车行业最新PE估值为14.30倍，相对沪深300、上证A股、深证A股的折溢价率分别为+28%、+20%和-21%，分别位于区间（2012年6月至今）历史估值溢价的后9%、11%和54%；PB估值为1.48倍，最新折溢价率分别为+9%、+10%和-33%，分别位于历史估值溢价的后6%、10%和0%。我们2019年上半年汽车服务板块受零售数据转暖影响，出现明显反弹，或将成为行业内最大亮点。同时，继续看好前期被低估整车板块，逻辑仍是汽车销量出现景气度反转后，整车板块将最大程度受益。

汽车产销比上月均呈下降，新能源汽车出现抢装潮。1月汽车产销量分别为236.52万辆和236.73万辆，同比下降12.05%和11.05%。新能源汽车出现抢装潮，1月产销量分别为9.1万辆和9.6万辆，同比增长124.3%和149.5%。我们认为主要原因是市场普遍预期2019年度新能源车补贴将有40-50%的退坡，预计政策正式执行时间在2019年下半年。为实现盈亏平衡，车企将在补贴减少后提升单车售价，因此消费者和整车厂均倾向于在补贴退坡前购买车辆，造成1月新能源车市场的异常高增长。

投资策略：2019年2月板块小幅下跌，行业历史估值继续处于底部区间，予以行业“同步大市”评级，年内核心投资逻辑正转入布局估值修复的低估个股和业绩拐点前的弹性个股。本月建议继续重点关注：

拓普集团（601689）、比亚迪(002594)（002594）、精锻科技(300258)（300258）、均胜电子(600699)（600699）和银轮股份(002126)（002126），关注宁波高发(603788)（603788）和广汇汽车(600297)（600297）。