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（原标题：新能源汽车环境回暖 产业链有望迎来春天）

新能源汽车产业链利好不断。先是《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)，指出到2025年新能源汽车新车销量占比达到25%，为行业长期发展坚定了信心；再是今年年初特斯拉Model 3降价，并宣布将加速零部件国产化进程；紧接着，工业和信息化部再给行业发展吃下一颗定心丸：2020年7月1日以后，新能源汽车补贴不会再继续退坡。分析认为，短期新能源企业政策预期回暖可能会超出市场预期，电动车产业链外部政策环境回暖，2020年行业总量有超市场预期可能。

新能源汽车补贴不会大幅退坡

日前，中国汽车工业协会公布的2019年销量数据显示，受补贴大幅退坡等因素影响，新能源汽车产销完成124.2万辆和120.6万辆，同比分别下降2.3%和4.0%。这是自2009年大力发展新能源汽车产业以来出现的首次年度下降。

据了解，自2019年6月26日起，新能源汽车国家补贴标准降低约50%，地方补贴则直接退出，2019年补贴退坡幅度超70%。中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，2019年新能源汽车产业受补贴退坡影响较大，下半年呈现大幅下降态势。由于研发投入大，下一步新能源汽车产业仍需国家从税收、使用便利性等方面给予政策支持。

国务院发展研究中心产业经济研究部助理研究员周毅认为，自2019年11月以来，新能源汽车销量表现已逐步回到退坡以前的平均水平，表明了政策退坡负面影响正在消减，新能源汽车发展长期向好趋势没有变。

工信部部长苗圩近日也公开表示，2020年7月1日以后，新能源汽车补贴不会大幅退坡，“新能源汽车发展长期向好没有改变。2019年受相关因素影响，我国新能源汽车产销从2019年7月份开始出现下滑。但从全年来看，2019年新能源汽车销量超过120万辆。从趋势上看，2019年11月、12月销售量表现已经回到退坡以前的平均水平，表明了政策退坡负面影响正逐渐弱化”。

1月7日，国产特斯拉首次对外规模交付。考虑到2.475万元补贴，国产特斯拉Model 3实际起售价不足30万元。周毅认为，特斯拉国产化对新能源汽车产业影响深远，一是特斯拉势必对国内其他品牌形成强有力挑战，形成“鲇鱼效应”。二是越来越多零部件企业参与特斯拉产业链中，将带动各环节技术进步。三是国产化后的外溢效应可为新能源汽车行业提供商业模式、管理、技术等方面的参考借鉴。

“除了特斯拉，还有不少外企开始在中国新能源汽车市场布局。”中国汽车工业协会副秘书长师建华说，今后新能源汽车市场竞争将更加激烈，虽然目前新能源汽车还不是市场主流，但未来可期。

周毅表示，随着补贴退出、对外资外企限制逐步放开，新能源汽车产业承受较大压力，但同时也有积极的一面，如环保要求和双积分政策落实会促使产业向好发展。长远来看，新能源汽车产业发展还是要致力于关键技术创新、新型产业生态构建、与其他产业融合发展及基础设施完善等。

新能源汽车产业高成长可期

1月20日，工信部部长苗圩在国新办新闻发布会上表示2020年新能源汽车政策将保持稳定不会大幅退坡。对此，中信证券认为，短期新能源企业政策预期回暖可能会超出市场预期，中期政策有望继续从四方面加强对新能源汽车展业的扶持。电动车产业链外部政策环境回暖，2020年行业总量有超市场预期可能。

中信证券从以下四方面详细讨论扶持政策的变化趋势：

1)整车补贴2019年退坡幅度远超此前指引，2020年退坡或将更加温和。根据2017年补贴文件，2019年原计划较2017-2018年退坡20%，但实际退坡50%左右，远超此前指引。我们认为在2019年销售不佳的情况下，2020年补贴退坡幅度或较为温和。

2)公共充电设施电价或将从工商业用电变为民用电，财政补贴有望向运营端转移。目前公共充电设施一般执行工商业电价，变为民用电价可以将低0.4-0.5元/千瓦时，使车主充电成本下降约25%。运营领域的财政补贴也能够大幅降低充电运营企业的投资成本。

3)公共领域用车在2020年将迎来替换燃油车的关键节点。众多一、二线城市计划在2020年前完全或基本实现公共领域用车电动化。

4)路权方面新能源汽车在限行方面的优势还可进一步扩大。限购方面，发改委已于2019年6月发文提出严禁各地出台新的汽车限购规定。但限行方面还可能会提出免费停车，可驶入公交专用道，建立零排放区等政策。

中信证券认为，在2019全年低基数情况下，电动购置财政补贴平缓退坡等政策调整将有利于行业景气恢复。中长期看，电动车产业链基本面有望持续向好。从后续持续性角度看，仍应把握进入全球供应链的各环节龙头，重点推荐：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、寒锐钴业、赣锋锂业、璞泰来、新宙邦、当升科技、中材科技、杭可科技、先导智能、卧龙电驱、特锐德、宇通客车、拓普集团、三花智控、宏发股份、均胜电子、华域汽车、宁波华翔、银轮股份。建议关注：恩捷股份、欣旺达、华友钴业、科达利、格林美。

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