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芯源微是国家高新技术企业，主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，产品包括光刻工序涂胶显影设备(涂胶/显影机、喷胶机)和单片式湿法设备(清洗机、去胶机、湿法刻蚀机)等。

二、机构看后市

西部证券：资金供需矛盾有所缓和，静待估值中枢完成下调

上周A股市场资金供需矛盾有所缓和，资金净供给缺口环比收窄。截至上周五，资金供给净额为-36.24亿元，环比增加496.55亿元。一方面，股票供给规模环比大幅减少429.36亿元；另一方面，资金供给规模环比增加67.19亿元。值得关注的是，本周MSCI年内第三次扩容A股，且将中盘股纳入因子一次性提升至20%，本次扩容带来被动资金增量约600亿元，预计短期流动性压力有望边际缓和。

上周A股市场情绪整体小幅回暖。风格上，大盘蓝筹指数表现较弱，中小创指数相对较优。腾落指数、沽空比率等短期指标显示当前多空博弈上升，交易热度有所提振；换手率、成交量及两融交易额等中期指标显示市场情绪有所回暖，意味着做多动力小幅增强。长期情绪指标来看，新增投资者规模连续三个月环比下滑，基金仓位围绕中枢震荡，解禁与减持规模居高不下等等，诸多指标表明未见市场情绪显著上升拐点。

华创证券12月策略观点：验证渐近，保持谨慎

A股市场前期表现出抱团核心资产局面，并在囚徒困境效用下持仓结构不断集中。后续经济数据弱化风险、中 美贸易谈判不确定性，英国脱欧风险卷土重来，地缘政治不稳定导致原油供给侧不确定，整体宏观环境风险趋升，加上国内机构今年以来获利颇丰，年末考核结算因素影响，前期集中持仓板块由于估值攀升，需警惕交易拥挤风险。

弱势行情下，配置仍以防御、寻找类债思维主导：短期来看，投资者对于国产替代、5G相关的科技股、具有盈利稳定性的消费股信心仍在，主要面临的是短期估值压力和交易拥挤风险。强周期行业由于前期持续回调，当前PE、PB估值均处于历史低位。在当前经济继续承压背景下，强周期板块低估值并非是强逻辑，但对于行业格局较好，且业绩确定性较强的周期股从防御角度看，具有相对吸引力，重点关注钢铁、水泥、化工中受益集中度提升，且流动性较好的龙头股，此外黄金、钴锂、石油石化、银行、机械、汽车从防御逻辑看阶段内相对较好。

天风证券A股盈利趋势展望：当前估值隐含了怎么样的增长预期

盈利预测结果：2020年盈利增速小幅回升但整体波动不大；增速低点可能出现在Q2。全部A股、非金融A股、沪深300、中小板指和创业板指的净利润增速分别为：6.6%、7.0%、7.2%、13.5%和24.6%。

市场的分歧、当前的盈利趋势以及最优策略：2020年，GDP代表的量小幅回落以及PPI代表的价企稳回升，上市公司盈利增速在明年企稳的概率也较高，对此，市场的预期较为一致。分歧点在于盈利回升的幅度。这将进一步决定了明年A股是提估值还是杀估值：回升幅度小，则市场继续表现为结构性机会甚至面临估值的回落；回升幅度超预期，则存在进一步提估值的可能。往前看2020年，在盈利有小幅回升但流动性没有大幅宽松的情况下，市场可以赚盈利小幅提升的钱，但很再赚估值提升的钱。

另外，从三阶段增长模型分析，当前沪深300估值基本合理，结构上金融股仍显低估值，但非金融A股估值并不便宜，较低的盈利水平制约其估值的进一步抬升。因此，指数整体再大幅抬估值的概率较小，市场仍表现为结构性机会。

在这种情况下，相对业绩趋势支撑创业板指明年继续占优。在新的科技周期下，明年头部科技股的盈利继续得到支撑，但同时沪深300的业绩仍然比较稳健。因此，预计市场不会出现极端的风格分化，2020年“少部分公司”的牛市大概率将继续演绎，以创业板指所代表的科技板块将是超额收益的核心。

万联证券2020年年度策略研究报告：莫负好时代

展望2020年，场外资金的大规模入市将会是大概率事件。股票市场微观资金的大幅改善，是市场走牛的重要前提。从经济转型需求的角度来看，股票市场的战略地位前所未有的重要，股票市场走牛也符合政策的方向。

展望2020年，2019年的扰动因素对经济增速的影响将会边际减弱，叠加2019年的低基数效应，经济增速逐步企稳的概率比较大。此外，当前库存处于低位、财政政策持续发力，经济增速在2020年阶段性企稳的概率比较大。市场走牛的经济基础也存在。因此2020年市场走牛的概率比较高。随着机构资金大规模入场，市场的波动率将会下降，市场的风格也会更加趋向偏重看上市公司的业绩。