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华泰宏观李超团队认为，全面降准搭配定向降准，一方面能够有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，缓解银行负债端压力，同时体现了结构性支持城商行及民营小微信贷的政策意图；另一方面标志着稳健灵活适度的货币政策转向稳健略宽松，但又并非大水漫灌，凸显货币政策稳健取向没有改变，降准时点考虑月中税期还体现了较强的前瞻性。

李超团队认为，国常会定调暗示降准之后还会有降息，未来央行大概率降低MLF利率以引导LPR下行，预计降息空间在15BP。预计在降准降息操作的引导下，10年期国债收益率可能到2.8%。本次降准进一步确认宽松利好，未来政策将着重做好维 稳工作，对冲外部不确定性、加大支持实体经济力度，国庆前有望迎来一波股债双牛行情。

申万宏源宏观团队：降准是稳健略偏松政策的微调，不意味着大幅宽松

申万宏源宏观团队认为，本次降准的大背景是今年以来基础货币持续小幅负增长，因而降准所释放的流动性更多理解为对基础货币收窄的对冲措施。当前基础货币投放机制下，对商业银行来说降准释放流动性的成本更低。

本次降准有利于维持银行间流动性合理充裕，预计近期小幅回升的资金面利率水平将迎来小幅下降。但年初以来基础货币增速偏低+银行间、债市利率下行的组合，显示实体融资需求增长有限。

在此背景下，我们预计本次降准对信用环境的改善作用更多是结构性的，在信用扩张方面或将主要表现为企业中长期贷款增长加快，在投资端的表现则预计主要体现在4季度的制造业、基建投资方面。整体上我们仍认为本次降准是既有的稳健略偏松政策路径上的一次预调微调，并不意味着大幅的货币宽松。

东北证券研究总监付立春：降准稳经济资本，信号信心意义大

付立春表示，此次降准在趋势上符合市场预期，在时点上略超出预期。这一定程度上印证了金融供给侧改革和国际金融安全竞争中，资本市场更加重要的战略地位。对资本市场此轮反弹及未来稳定发展升级的信心都有比较大的促进作用。

降低存款准备金率与利率LPR市场化改革一起成为央行进行调控的主要工具。比起传统意义上的存贷款基准利率的下调这种降息，降低存准率更加直接和具有针对性。降准可能逐渐成为主要的货币政策对冲工具，为了应对复杂化的国际环境以及经济潜在风险，预计未来降准仍有空间。　　

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