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　　分析师称这只是游资的自救，估值回归后其股价还要下跌三四成

　　早报讯 经历了大半个月的漫长煎熬后，持有重庆啤酒（600132）的投资者终于等到了结果。

　　昨日，重庆啤酒公布了以北京大学人民医院为主要研究者的“治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的II期临床研究”的统计分析结果终稿。

　　奇迹没有发生，报告冰冷的数字击碎了部分投资者最后一丝幻想。尽管昨日两市股指继续高歌猛进，一路逼空，剑指2300点，但重庆啤酒依旧低迷，复牌后开盘即告跌停，尽管临近尾盘，重庆啤酒跌停板打开，但最终跌幅仍达7.98%，报26.18元。

　　不过，重庆啤酒的故事并未就此画上了句号。安慰剂疑云未解、临床研究总结报告未出、大成基金对重啤董事长的“逼宫”未了，这场在业内看来普通的医学试验，早已被异化成了资本市场上各利益方争相夺利的武器。

　　异常疯狂的“疫苗”

　　“治疗性疫苗”、“揭盲”、“安慰剂”，这些让普通老百姓陌生的医学词汇，最近因重庆啤酒的连续十个跌停而频频活跃在机构和股民中。

　　可以说，重庆啤酒因其“乙肝疫苗”概念，从2010年以来一直是A股市场的牛股之一。从2010年初到2011年11月25日停牌时，最高探至83.12元，重庆啤酒涨幅为245%，同期沪指下跌了27.4%。

　　然而，2011年12月8日结果公布：初步统计结果显示，安慰剂组应答率为28.2%；治疗用（合成肽）乙肝疫苗600μg组应答率30.0%；治疗用（合成肽）乙肝疫苗900μg组应答率29.1%。

　　由于治疗组与安慰剂组的应答率十分接近，而安慰剂是指不含任何药理成分的制剂或剂型，外形与真药相像，如蒸馏水、淀粉片或胶囊等，因此，医学专家从已公开数据初步判断，重庆啤酒的“乙肝疫苗”在该次临床试验中效果并不理想。

　　临床成果甚微，与预期落差较大，股民纷纷戏称“不用疫苗喝水就能治乙肝”，质疑该股前期有炒作嫌疑，对该股价值重新进行评估。自2011年12月8日重庆啤酒复牌首日，股价开始走上“跌跌不休”之路，截至2011年12月22日收盘，股价已经从停牌前最高的83.12元下跌至28.45元，公司市值在此期间“蒸发”264亿元。

　　2011年12月23日，重庆啤酒以防止乙肝疫苗项目临床试验统计初稿数据泄露为由停牌，同时公告，预计将于2012年1月6日，在出具统计分析结果终稿后复牌。然而，就在众多投资者的期待中，重庆啤酒“食言”，将揭盲数据的公布日推迟至10日。

　　而根据10日的公告，一些投资者心存的幻想再次落空。重庆啤酒公布的主要疗效指标，即发生HBeAg/抗HBe血清转换应答率，安慰剂、600ug剂量、900ug剂量分别为28.2%、30%和29.1%，与2011年12月8日公布的完全一致。尽管一并披露了其他次要指标，但主要疗效指标同前次公布的一样，其结论还是指向“无效”，意味着上述统计分析终稿仍然得出试验失败的结论。

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