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　　战略合作方面，宁德时代早在2012年就与宝马建立了战略合作关系，至此标志着宁德时代“绑定”车企的开端。在2020年2月，宁德时代与当下炽手可热的特斯拉达成战略合作关系，进一步保证了自身动力电池出货量。

　　深度合作方面，宁德时代与国内上汽、广汽、东风、一汽和吉利合资建立工厂，深度绑定车企，稳固日后动力电池出货量。

　　制表人/亿欧汽车商业分析师 朴正浩

　　车企入股方面，今年7月，本田斥资37亿元认购了宁德时代定增股份，这是宁德时代首次引入外资汽车品牌入股，未来或成为宁德时代又一“绑定”车企的方式。

　　通过三种方式，宁德时代不仅可以保证日后其动力电池出货量，还能够加强与合作伙伴之间的关系，逐步消除与合作伙伴的界限。三种“绑定”关系中后两者的关系更为稳固，这有可能成为宁德时代日后着重开展的合作模式。

　　除此之外，宁德时代保证市场份额的另一个方式则是通过高研发投入来提升产品竞争力。CTP技术、长寿命电池等都是其抢占市场和巩固已有市场份额的重要手段。

　　在研发投入方面，宁德时代历年研发投入均高于竞争对手，这也是其保持竞争优势的重要原因。数据显示，2019年宁德时代研发投入为29.92亿元，是国轩高科的6.85倍。宁德时代CTP技术通过电芯直接集成到电池包，省去模组这一结构，在降本的同时，提升电池能量密度。

　　一系列措施下，宁德时代近几年的市场份额始终稳固在行业前列，在全球市场表现中可圈可点。

　　“调”结构

　　快速发展下，宁德时代营收失衡的问题也逐渐显现。该公司正试图调整营收结构，包括拉动海外营收、补足其他主营业务以进一步保证营收高速增长。

　　2020年Q1，受国内疫情影响，宁德时代痛失动力电池出货量榜首位置。过去，宁德时代集中精力发展国内市场和动力电池业务，导致其营收结构失衡，抗风险能力较弱。

　　根据宁德时代历年财报显示，公司国内营收长期占据整体业务的95%以上，而三大业务板块中，动力电池营收常年占据总营收的82%以上，储能系统营收则长期在1%左右徘徊。

　　制表人/亿欧汽车商业分析师 朴正浩

　　失衡的背后是企业发展初期在资金和资源有限的情况下，业务和市场侧重点不同，以及业务所在行业限制导致的。

　　亿欧汽车认为，失衡对于发展初期的企业并非坏事，这意味着企业拥有明确的增长方向。全球化和补足其他主营业务的营收是其未来新的增长点。

　　2019年10月，宁德时代海外第一家动力电池工厂启动建设，预计2021年投产，2022年产能将达到14GWh。相比于国内的产能规划，海外产能虽占比很小，但标志着宁德时代开始涉足海外动力电池业务，海外营收在未来也将会随着海外工厂的扩张获得新一轮增长。

　　2019年，在总营收中占比仅为1.33%的储能系统也将成为宁德时代发力的另一业务版图。

　　储能系统业务发展缓慢是因为电化学储能系统无法很好地满足储能行业需求。2019年，中国电化学储能装机量占整体储能行业装机量的5.3%，装机规模仅为1.7GWh。根据CNESA预计，中国新增电化学储能装机规模将在2023年达到10GWh，未来两年将迎来飞速发展。

　　宁德时代依托于电池技术的积累，具备解决电化学储能行业痛点的能力，并且在2020年定增的197亿元中，用于储能系统的研发费用达到30亿元。这表明了宁德时代发力储能业务的决心，也将成为日后其另一项营收增长点。

　　基于海外业务扩张和储能系统业务增长，宁德时代有望摆脱营收结构失衡的境遇。多元化的结构也将提升宁德时代的抗风险能力，为日后发展奠定坚实基础。

　　“待”转型

　　近期，宁德时代市值一度攀升至5000亿元，随后回调至4300亿元左右。多位行业专家表示，目前宁德时代股价被高估了，从没有一家汽车供应商能够在发展初期达到如此高的市值。所以，宁德时代需要更大的想象空间才能支撑其市值。

　　亿欧汽车判断，在动力电池之下，宁德时代正在下注更大的市场。这家企业未来的角色或发生转变。

　　制表人/亿欧汽车商业分析师 朴正浩