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7 月16 日，宝马集团表示已与瑞典动力电池企业Northvolt 签订了电池长期供应合同，合同金额约为20 亿欧元（约合人民币160 亿元），新订单将从2024 年开始履行， Northvolt 的Skelleftea 工厂计划扩大产能。
投资要点
宝马规划23 年之前推出25 款新能源车，25 年电动车渗透率25%以上，动力电池需求量大。宝马计划在2023 年前推出25 款新能源车型，其中超过50%为纯电动车，较原计划提前2 年,计划在2 年内将纯电动量车型数量提升到5 款，包括宝马i3、MINI 电动汽车、宝马iX3、宝马i4和宝马iNEXT，涵盖了SUV 和轿车。我们预计从19 年到25 年电动车销量保持约30%增速，到2025 年电动车销量超过70 万辆，电动化率达到25%，对应动力电池需求36GWh+（19 年仅2GWh 左右），空间巨大。
宝马全球主供位宁德时代，三星二供，2024 年后Northvolt 将切入，预计定位为三供：目前宝马主要供应商为宁德时代和三星。19 年底的一轮招标，宝马与CATL 将订单增至73 亿欧元，供货时间延长至2031 年，三星同时获29 亿欧元订单，供货时间为2021 年到2031 年，宁德在全球范围内订单超过三星，成为宝马一供。为供应链安全，宝马和大众扶植欧洲本土电池企业Northvolt 为补充，将2024 年起配套相关车型。本期与Northvolt 签署的订单额为20 亿欧元，对应动力电池规模约20gwh，按照定点车型平均7 年生命周期看，年均配套约3gwh，占宝马年需求不足10%，我们认为Northvolt 或定位为宝马三供。
Northvolt 材料国产化率高，放量后拉动相关供应链。除宝马外，Northvolt 还与大众成立合资公司，规划16GWh 产能，预计将于23 年投产，未来还将将扩建至24GWh。此外，Northvolt 还在瑞典规划32GWh的产能，21 年开始大规模生产，远期规划产能150GWh，宝马订单将由该工厂提供。目前国内结构件商科达利、隔膜厂商星源材质、碳酸锂厂商天齐锂业等国内厂商已明确向Northvolt 供货，其中科达利为瑞典工厂独供，星源材质配套比例高达50%，预计订单将于22-23 年开始放量。
为了满足配套需求，星源材质于科达利已计划启动欧洲基地建设。
投资建议：欧洲电动车补贴政策持续超预期，6 月已重回高增长，下半年销量继续爆发式增长；国内Q3 迎来排产、销量、业绩三重拐点，21年为销量大年；近年海外车企有近 50 款全新电动平台车型上市，新车型带来的超级产品周期值得期待，全球电动化势不可挡。继续推荐宁德及各环节龙头璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷，关注亿纬、比亚迪、当升、天赐、天奈、嘉元、星源、杉杉等；核心零部件宏发、三花、汇川；上游资源华友、关注赣锋、天齐。
风险提示：销量不及预期，政策不及预期。 (责任编辑：admin) |