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　　综投网()5月31日讯

　　汽车行业专题：中国汽车市场空间还有多大?

　　报告摘要：

　　两维度分析汽车保有量规模：我们用人均GDP(购买力)和人口密度(资源禀赋)分析主要国家汽车千人保有量情况。汽车保有量规模呈类S曲线的发展轨迹。超高收入国家(人均GDP超过3万美元)汽车保有量基本进入稳定状态，中低收入国家汽车保有量仍有相对增长。人均GDP提供汽车需求动力，资源禀赋决定汽车保有量高度。汽车保有量水平与人均GDP高度相关，高收入国家(人均GDP1.2万美元以上)千人保有量通常集中400+辆/千人。资源因素与汽车保有量负相关，人口密度越高的国家千人保有量越低。但资源的影响可以通过提高资源利用效率缓解，进而提升汽车保有量。

　　我国汽车千人保有量将达到300-400辆/千人：经济因素仍然是目前我国汽车发展的主要矛盾，当前我国GDP增速放缓，但仍在6%以上。若以5%的复合增速推算，2025年我国人均GDP将达到1.3万美元，步入高收入国家。按照我国当前的资源情况，千人保有量有望到300-400辆/千人(2018年为172辆/千人)，保有量有近翻倍空间。

　　2019-2025年新车销量复合增速有望达到3%-5%：通过保有量、报废量推算新车销量规模，2019-2025年新车销量复合增速仍有望达到3%-5%，销量峰值或能到约4000万辆。

　　投资建议：

　　重点关注长城汽车(8.26 +0.00%,诊股)、广汽集团(10.83 -0.64%,诊股)、比亚迪(48.25 -0.25%,诊股)、吉利汽车、上汽集团(23.95 -0.42%,诊股)等。

　　风险提示：我国宏观经济下行风险，汽车行业景气度短期持续下行。