三重维度,汽车行业迎来左侧布局机会:汽车行业最新观点
时间:2019-06-02 14:54 来源:网络整理 作者:bosi 点击:次
今日广东印发促进消费方案,明确逐步放开广州、深圳牌照摇号、竞拍指标,如按照此前50%、100%幅度预计今明两年广东地区车牌增量在11万、22万辆。 汽车行业自18年6月零售下滑以来,经历一年痛苦的调整过程,以消化前期政策、经济结构调整的影响,站在这个时点看未来,行业销量虽未见明朗,但我们认为,结合政策倾斜、销量拐点、行业估值底部,汽车行业进入左侧配置阶段。 维持行业“推荐”评级。 1、政策倾斜:行业底部配合政策倾斜,预计牌照供应增多边际贡献2%以上行业剧压之下,一二线限购城市、农村消费市场是两个可以继续挖掘的空间。第一,一线城市受牌照限制被压抑的购车需求需要适当释放,市场手段替代行政限制更为适合。根据公安部数据,2017年底,限牌城市上海、深圳、广州三城市汽车保有量分别为359万、318万、240万,而同期未限牌城市苏州已达355万辆,从人口数、道路规划数而言,一线城市潜力巨大,因此牌照适度放开(50%-100%区间),用市场化政策引导是挖掘一二线限购城市潜力的方式。第二,针对农村地区的市场,国三车型置换小排量汽车的税收优惠也是挖掘农村消费的重要途径。 今日广东印发促进消费方案,逐步放开广州、深圳摇号、竞拍指标,如按照50%、100%幅度预计,我们预计今明两年广东地区车牌增量在11万、22万辆,对行业边际贡献0.5%,就广深两市提升牌照供应来言,豪华车、日系车较为受益。 同时,我们预期广深两市只是开始,限牌城市2018年销量占比11%,如全部按照50%指标放松,预计增量贡献2%以上。汽车作为宏观重要组成部分,经济托底作用依然具备。 2、销量拐点:行业进入零售、批发数据胶着期,预计8月以后有望同步向上2019年7月1日,65%地区实施国五升国六,预计5、6月零售数据逐月走强; 6月下旬,伴随国六新车补库存,预计批发端开始逐步回升,预计8月以后,批发、零售同步开始向上周期。 3、估值底部:估值历史低位,龙头具备左侧配置价值当前汽车行业绝对估值已处历史1\/4估值阶段,具备竞争优势的龙头企业左侧布局机会显现。 针对一线城市牌照供应量增加及潜在农村地区消费刺激的可能性: 整车推荐上汽集团、广汽集团,关注弹性品种长安汽车、长城汽车;零部件推荐华域汽车、均胜电子、一汽富维;后市场推荐中高端占比较较高的经销商龙头; 商用车周期可持续性强,推荐潍柴动力、中国重汽。 风险提示:汽车销量不及预期,政策风险 (责任编辑:admin) |