报告要点
消费类蓝筹的持仓出现分化调整
消费类蓝筹的持仓出现分化调整。2020 年基金一季报显示，前十大标的占基金股票投资比重为11.68%，较2019 年Q4 下降2.34pct，其中消费类蓝筹标的占四席，占比达5.88%，包括：贵州茅台（2.48%）、五粮液（1.41%）、恒瑞医药（1.03%）、迈瑞医疗（0.96%）。
食品饮料板块维持超配，白酒持仓略降，大众品占比提升食品饮料板块维持超配，白酒持仓比重略降，大众品持仓比重上升。2020Q1基金对于食品饮料板块的配置比重达14.14%，环比2019Q4 略升0.1pct，其中白酒板块配置比重10.56%，环比下降0.72pct，大众品板块配置比重3.58%，环比上升0.82pct。基金重仓标的的持仓市值排名中：贵州茅台位列第1（维持），五粮液位列第2（上升1 位），泸州老窖位列第15，伊利股份位列第17。相比6.61%的A 股市值占比，食品饮料板块整体仍然维持超配。
白酒龙头持仓自高位持续下滑。从白酒龙头的重仓市值占基金股票投资市值比看，茅台Q1 持仓比例2.48%，环比下降0.12pct，五粮液Q1 持仓比例1.41%，环比略降0.20pct，泸州老窖Q1 持仓比例0.67%，环比下降0.28 pct。目前，白酒龙头持仓水平多较前期高位持续下滑。
大众品龙头持仓呈现分化，小食品持仓比重提升。从大众品龙头的重仓市值占基金股票投资市值比看，伊利Q1 持仓比例0.66%，环比下降0.19pct；双汇Q1 持仓比例0.23%，环比上升0.16pct；海天Q1 持仓比例0.22%，环比提升0.1pct。小食品板块的合计持仓比例1.41%，环比大幅提升0.54pct。
食品饮料板块陆港通持股占比Q1 下行，4 月以来提升食品饮料板块陆港通持股占比一季度下行。2020Q1 食饮板块的陆港通持股占比略降0.6pct，龙头陆股通持股占比普遍下行，一季度末持仓比例（及环比变动比例）分别为：茅台8%（-0.1pct）、五粮液8.1%（-0.5pct）、伊利11.5%（-1pct）、泸州老窖2.3%（-0.5pct）、双汇2.6%（-0.03pct）、海天5.6%（-0.2pct）。2020年4 月以来食饮龙头的陆港通持股占比多有所上行。
行业重点推荐
白酒重点推荐：山西汾酒、五粮液、贵州茅台、泸州老窖，其他建议关注：今世缘、洋河股份。大众品重点推荐：洽洽食品、千禾味业、伊利股份、青岛啤酒，其他建议关注：中炬高新、双汇发展、恒顺醋业、良品铺子、绝味食品。
风险提示： 1. 需求增长不达预期；政策调整等系统性风险；2. 标的的基金重仓持股情况受多种因素干扰，整体持仓变动数据较难获得，本文中测算仅供参考。 (责任编辑：admin) |