摘要：
投资建议：新 冠疫情下关注影响较小的必需消费及长期价值主线。
2020Q1 金重仓食品饮料、白酒、大众品比例6.9%、4.9%、2.0%，环比降0.45pct、降0.81pct、升0.36pct，食品饮料板块持仓水平继续降低，结构上白酒重仓持续回落，大众品重仓继续回升。建议重点关注疫情边际改善及消除两个时间点，疫情影响较小维度建议增持：绝味食品、煌上煌、伊利股份、双汇发展、三只松鼠、汤臣倍健、安井食品、恒顺醋业、海天味业、中炬高新等，价值主线建议增持：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、顺鑫农业、今世缘等。
基金白酒持仓继续回落。2020Q1 基金重仓白酒比重4.90%、环比降0.81pct，较前期峰值继续回落。相对环比减仓较大的为贵州茅台（2.52%-2.36%）、五粮液（1.42%-1.21%）、洋河股份（0.16%-0.10%）、泸州老窖（0.71%-0.52% ）、古井贡酒（ 0.25%-0.13% ）、今世缘（0.08%-0.06%）、口子窖（0.07%-0.04%）、水井坊（0.03%-0.02%）；小幅减仓的有山西汾酒（0.24%-0.22%）；环比加仓的为顺鑫农业（0.21%-0.23%）。春节期间新冠疫情突发对依赖于宴席消费的次高端及中端市场的冲击预计最为明显，高端礼品消费虽然短期消费需求较少但投资需求仍有一定支撑，低端市场的表现预计也将分化。
调味品、肉制品带动大众品持仓整体继续回升。2020Q1 基金重仓大众品比重为1.96%、环比提升0.36ct，疫情影响下具有必选消费属性的调味品、肉制品、休闲食品和速冻食品Q1 持仓水平大幅提升。伊利股份（0.87%-0.77%）有所下降，主因疫情下春节消费场景消失对乳品礼品市场冲击较大。调味品方面，海天味业（0.11%-0.19%）、中炬高新（0.06%-0.09% ）、涪陵榨菜（ 0.02%-0.04%）、恒顺醋业（0.01%-0.02%）、千禾味业（0.00%-0.01%）、天味食品（0.00%-0.01%）。
啤酒方面，青岛啤酒（0.04%-0.02%）、重庆啤酒（0.06%-0.03%）。肉制品、方便制品方面， 双汇发展（ 0.06%-0.17% ）、绝味食品（0.12%-0.19%）、安井食品（0.04%-0.09%）、洽洽食品（0.04%-0.06%）、三全食品（0.02%-0.04%）、煌上煌（0.01%-0.02%）。烘焙方面，桃李面包（0.02%-0.03%）、安琪酵母（0.03%-0.05%）。
A 股十大重仓股食品饮料占据3 席。A 股前十大重仓股中贵州茅台、五粮液、伊利股份分列第1、3、9 位，较2019Q4 持平。外资前二十大持股中食品饮料占据4 席，环比减少1 席，贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业分列第1、6、11、13 位。食品饮料板块内顺鑫农业代替中炬高新跻身前十。
核心风险：行业竞争加剧；食品安全问题 (责任编辑：admin) |