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　　消费补贴政策中，“以旧换新”政策可同时推动环保和销量的双提升。目前我国每年的机动车报废回收率不足1%，大量低环保标准的车辆仍在运行，并占用了道路资源。回顾历史上我国“以旧换新”相关政策，主要涉及 2009-2010 年汽车下乡政策以及老旧车辆报废更新补贴，后者主要对象为公交、载货车等商用车，补贴金额在1.1-1.8万元。汽车下乡对农村报废车辆换购新车给予一次性补贴，单车补贴为新车售价的 10%，上限为 5000 元，在实行的22个月期间，补贴汽车总量499.7万辆，补贴金额约为200亿元。

　　图表: 中国“以旧换新”相关政策梳理

　　资料来源：中汽协，中金公司研究部

　　因城施策：限购城市轮候需求庞大，多策略可更好释放需求

　　现况：七市一省存在汽车限购，轮候需求庞大。目前拥有汽车限购政策的地区包括：北、上、广、深、津、杭、石七市及海南省。牌照获取方式主要为摇号和竞价两种，而普通燃油车牌照和新能源/节能车牌照获取方式和难度也存在差别。

　　分城市看，北京牌照获取难度最高，其中普通牌照2020年额度减少至4万个，采取摇号方式，目前参与人数超过340万，中标率预计小于0.1%，而2020年新能源车牌照为6万个，采取轮候方式，目前排队人数近50万，预计最长需要8年等待时间。上海普通牌照采取竞价方式获取，成交价处于9万元左右的位置，同时中标率低于6%，获取难度较高、需求较大。广、深、津、杭的普通牌照则采取摇号和竞价并行的方式，摇号中签率均低于1%，参与人数分别为98万人/127万人/78万人/284万人，存在庞大的候补需求。相比之下竞价中标率则在20%-40%，可以通过经济手段较快获取牌照额度。

　　图表: 汽车限购地区牌照获取方式、额度和中标率

　　资料来源：各地车管所官网，万得资讯，中金公司研究部

　　我们在报告《论汽车限购：刺激政策操作空间有多大？》中测算，假设在现有额度基础上，普通燃油车牌照按照摇号额度增加50%、竞价额度新增100%计算，我们估算新增牌照额度对应传统车销量在50万辆，而新能源车新增额度主要变量在于北京，目前的轮候人数给政策提供较大空间。但就目前情况看限购放松力度低于预期。3月25日，杭州宣布增加牌照额度2万个，仅为既有额度的25%，而其他城市尚未官方发布限购放松具体措施。

　　如考虑更大限度的释放限购城市需求，我们认为可以对“摇号”的城市实行“完全放开限购+新增限行”的政策：推出限定在郊区等特定区域行驶的专用小客车号牌，有效满足郊区家庭购车出行需求的同时，不增加中心城区的交通负担；以及对“竞价”的城市实行“完全放开限购+稳定牌价”的政策：参考历史成交价，制定稳定的牌照价格，在不减少财政收入的同时，充分释放需求。

　　长期角度，鼓励成本从购车环节向使用环节转移

　　我们认为，将汽车购车环节的税收部分转移到使用环节，有利于释放中国车市的潜能：

　　汽车在生产环节在非常强的正外部性，车企及其供应商不仅是纳税大户，而且还能增加产地的就业，拉动周边土地升值；但在使用环节又具有非常强的负外部性，带来交通拥堵与空气污染，给地方政府带来不小的成本负担，且与车辆消费环节直接相关的购置税属于国税而非地税，生产和消费环节外部性的不对等，导致地方政府鼓励生产，却不鼓励消费；

　　将购车环节的税收部分转移到使用环节，在需求端有利于改善用车环境，在供给端有利于行业整合、加速尾部车企出清、弱化地方保护主义；