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　　核心观点：

　　中央及地方政府多次提及稳定汽车消费，政策或成为影响今年车市走势重要因素之一。受疫情影响汽车产销大幅下滑，稳定汽车消费政策预期逐渐升温。2月16日《求是》杂志刊文指出“鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额，带动汽车及相关产品消费”；商务部与工信部相继表态“将会同相关部门研究出台进一步稳定汽车消费的政策，并优先支持汽车等产业链长、带动能力强的产业复工复产”；3月13日发改委等23个部门联合发文，提出“促进汽车限购向引导使用政策转变，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌限额”。地方层面，2月3日广东佛山率先推出鼓励汽车消费政策，对每辆新购置车辆给予2000~5000元的资金补助，有效期1年；2月21日广东省提出“推动有条件的地市出台老旧汽车报废更新补贴政策，鼓励广州、深圳进一步放宽汽车摇号和竞拍指标”；此外湖南部分地市也相继推出稳定汽车消费相关举措。

　　促进汽车消费政策制定需统筹考虑。汽车产业占消费权重较大，在疫情的冲击下，我们认为促进汽车消费很有必要，但政策制定须统筹考虑，既要避免“会哭的孩子有奶吃”，又要量入为出，重视政策的实效，避免浪费，还要防范政策对于未来需求的过分透支或长期负面影响。我们多次在报告中强调：上一轮小排量乘用车购置税优惠经历了2年3个月，如果新一轮刺激政策间隔时间过短，稳增长效果将打折扣；此外，普适性的小排量购置税优惠政策带来每年数百亿元补贴的支出，但增量或并不显著。限购地区适当放开是短期内最直接且成本最低的方案，对区域经济有直接带动效应，但由于部分地区千人保有量较高、交通拥堵等因素制约，全面放开的长期副作用较大，且对全国稳定汽车消费、拉动经济作用可能有限。

　　需考虑政策的长效机制，“稳增长、调结构”仍是主旋律。疫情是一次极端情形下的压力测试，政策调控需尽量避免车市出现反复波动，需尊重行业的内生发展动能及为行业的长期健康发展保驾护航。在促进汽车消费的政策选择上，我们认为可能采取的措施包括但不限于：1.环保或是重要抓手，截至18年底，国二及以下排放车型保有量超过1700万辆，国三排放车型保有量超过4300万辆，如果通过以“旧换新+关键总成再制造”的策略加速更新，有望在经济增长与能源、排放压力中取得较好的平衡。2.稳定新能源汽车销量也有助于稳定汽车消费，比如可以放缓补贴退坡的幅度。

　　风险提示：宏观经济不及预期；汽车行业景气度下降；竞争加剧等。