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　　几年来，特斯拉的一二级供应商数量从200家增加到600家，极大地降低了成本，传统车企如果不跟进，必然降低竞争力；如果跟进，就必须改造供应链，加大垂直采购的比例。

　　所以新能源车带来的机会不仅属于电动车企业，同时属于中国的汽车零部件供应商。

　　当然，汽车的运输成本毕竟高于手机，所以特斯拉真正的机会是在上海建厂之后才出现的，国家给出的条件就是国产化率从去年的30%提升到今年年底的100%。

　　所以，本轮特斯拉产业链的行情，并不是单纯地炒作特斯拉国产化，而是特斯拉的“鲇鱼效应”可能带来的汽车产业链从封闭变得更加开放，中国汽车零部企业下游可能从“总成系统商”变成“车企”，可能出现过去十年消费电子产业链一样的机会。

　　10年前，中国的消费电子行业过100亿市值的上市公司没几家，现在，过千亿市值的公司近30家。汽车零部件行业是一个更大行业，而整个汽车零部件行业的国产化，可能带来超过20万亿的市值。

　　下游终端行业的变化，往往给中游制造业带来机会与挑战，这样的案例，还有房地产行业的“精装化”趋势对建材行业的改变。

　　两个行业龙头的不同命运

　　伟星新材和东方雨虹同属建材行业，前者是PP-R管材的龙头，后面是防水材料工程的老大，两个行业都属于比较分散但龙头份额一马当先的状态，也就是说，行业集中度提升的潜力大，竞争格局又好。

　　所以在2019年之前，两者的业绩都是非常稳定的增长，但2019年下半年，伟星新材业绩下滑，而东方雨虹的增长却有加速的态势。

　　是什么让两个龙头出现业绩的分化？秘密就在两家的上下游格局中，两家在投资者沟通中，都讲到了住宅精装修化的产业趋势，但影响却截然相反。因为两家早期都是做工程项目的供应商起家，但后期却走上不同的道路。

　　伟星新材主营的PP-R、PVC管材，家庭装修一定会用到，所以渐渐地，伟星建立了以零售业务为核心的发展战略。

　　伟星选择做零售，还有一个原因，上游材料价格周期性很强，有了品牌，更容易把涨价的风险转嫁给消费者，从而降低周期性。

　　做零售，最重要的三样东西，伟星都渐渐建立起来：品牌——请明星做代言，渠道——1000多家一级经销商26000家终端店，服务——免费的“星管家”安装维修服务。

　　这么一来，伟星出现了典型的消费品的高毛利、业绩稳定增长的经营趋势。

　　所以，住宅精装修化的趋势，对于伟星新材而言，是致命的，这意味着公司花了大量精力构建的渠道优势、品牌优势，都在慢慢削弱。而下游由小而散的消费者、装修工，变成议价能力极强的房地产商，伟星的高毛利又被挑战。这才是主营收入下滑的根本原因。

　　而东方雨虹，却走上了一条完全相反的道路。原因在于，防水材料不只是卖材料，更重要的是施工，所以雨虹的业务发展思路从一开始就是作为万科、碧桂园、融创一类的大型房企的战略供应商进行合作。

　　那为什么同样行业集中度很低，有很多竞争对手的东方雨虹可以保持跟下游房企的议价优势面前，仍然能保持利润呢？

　　这就又回到了前面的不同下游客户造成的不同产品优势上。

　　管材和防水都是房屋隐蔽工程，对质量的要求都很高。但管材消费者不是专业人士，对价格不敏感，所以伟星整个产品的核心价值都走上了一条更关注品牌和服务的道路；而开发商是专业人员，他们会同时关注产品品质、服务稳定性和性价比，这就迫使东方雨虹从专业性和成本控制两方面提升竞争力。

　　它们成本控制能力的不同，也因为上游的行业不同。

　　管材的上游都是大化工企业，产品用途广泛，伟星议价能力一般；而防水材料的上游原材料很多，除了沥青是大石化企业之外，其他材料的供应商议价能力都较弱，雨虹能争取较长的应付款账期和票据贴现力度。

　　此外，管材主要是卖产品，而防水材料只是半成品，规范化的施工服务也是开发商考虑的重点。

　　所以，在住宅精装化大趋势之下，注定伟星要面临困难的转型，而东方雨虹将持续受益于这个产业趋势。

　　凡成就你的，必将束缚你

　　经济学上有个词叫“路径依赖”，是指一旦选择了一条道路，就会沿着固定的轨迹发展下去。