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　　虽然2019年新能源汽车产业表现较为低迷，但在多重底部叠加行业边际改善背景下，龙头企业配置价值凸显。国海证券(行情000750,诊股)分析师谭倩认为，新能源汽车投资核心在于需求驱动产业链成长的投资机会，需求不及预期使得低端产能逐渐淡出，但具有核心竞争力的细分龙头保持较高的市占率与较强的议价能力与溢价。展望未来，2020年将是新能源汽车中长期向上拐点，是行业真龙头迈向长牛之路的重要时段。二级市场上，受消息面影响，近期新能源汽车概念股表现抢眼，资金流入明显。

　　国内外主流车企基于新能源专用平台开发的高品质车型陆续进入兑现阶段，有望催生更多爆款，促使行业从2.0时代迈入3.0时代，类比手机产业的变革过程，行业将从导入期迈入成长期。特斯拉国产化落地、大众MEB平台量产标志着新能源汽车3.0时代开启，供给端质变是行业产销规模进一步扩大的重要驱动力。华西证券(行情002926,诊股)分析师崔琰分析认为，特斯拉国产化落地、合资品牌车型密集投放，是2020年新能源汽车供给端最重要的变量，供给端质变是短期驱动新能源汽车规模增长的核心驱动力。主流车企参与度提升，投放更多的车型也意味着短期内下游竞争将进一步加剧，新能源头部车企将在3.0时代确定；中游强者恒强，龙头地位相对稳固，头部集中趋势延续。

　　消息面上，全国财政会议再次表态支持新能源汽车发展超出市场预期，财政部门作为参与决定行业补贴金额的重要主体，其表态将提升市场对国内明后年新能源汽车补贴的期望。国信证券(行情002736,诊股)分析师方重寅认为，此次全国财政会议的表态，为明后年国内新能源汽车市场增长奠定了初步的政策基础，存量出租车、公交车替换以及B端采购预期加强。标的方面，仍然重点推荐受益于锂电全球供应链机会标的以及锂电池优质龙头企业宁德时代(行情300750,诊股)、璞泰来(行情603659,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)、国轩高科(行情002074,诊股)等；同时，重点推荐钴产业链弹性标的以及新型导电剂行业的龙头公司寒锐钴业(行情300618,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)、天奈技术、道氏技术(行情300409,诊股)。

　　宁德时代（300750）C端车型将继续提升

　　宁德时代2019年11月乘用车装机量4.27万台、1960Mwh，8月份以来首次环比改善。客车和专用车2019年11月装机电量分别为1458、174Mwh，分别环比10月份增长161.59%、33.5%。公司铁锂装机量由8月份的440Mwh提升到11月份的1631Mwh，主要受益于客车和专用车的复苏带动。

　　西部证券(行情002673,诊股)表示，公司2019年11月B端车型部分回暖，C端车型发力加强。具体来看，11月宝马530Le和小鹏G3均呈现环比提升态势，分别提升30.12%、37.24%，预计未来C端车型将继续提升。在行业总体表现不佳的情况下，公司11月份装机台数和电量逆势增长，相信公司可以凭借强大的产品力和与各大车企的强力合作在2019年12月继续保持增长趋势。预计公司2019年、2020年净利润分别为43、57亿元。

　　璞泰来（603659）隔膜全产业链形成

　　璞泰来的负极材料、隔膜材料和设备均是各个细分板块的龙头，未来三年归母净利润将保持20%以上的复合增长率，可以给予一定的溢价。西南证券(行情600369,诊股)表示，目前公司已基本形成了以隔膜基膜、涂覆加工业务、涂覆设备、涂覆材料的隔膜全产业链的布局，并形成了良好的协同效应。

　　公司实现了油性 PVDF、PMMA、聚芳纶涂覆、非接触式静电喷涂等新型工艺的开发和应用。涂布机不仅增厚了公司业绩，且和材料形成了良好的协同效应。隔膜涂覆产品主要设备就是涂布机。随着隔膜产能的扩大，新嘉拓的设备能够有效降低涂覆隔膜的成本；并且，由于设备和材料很好的磨合，材料可以反馈最新的要求，而设备也能够随之调整为最新最快的设备，正向循环能够保证设备和材料都处于领先行业地位。

　　新宙邦（300037）电解液迎盈利拐点