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　　2019年4月，工信部确定7月1日开始，部分经济发达的省市率先实行新上市乘用车国五转国六政策。由于事情来的比较突然，整车厂和经销商没有充分的准备，国五库存成灾，经销商降价都卖不掉。由于要清国五库存，厂商也减少了国六新车的上市，整个第二季度销量可以用惨不忍睹来形容，同比增速为-13.6%。中信汽车指数在第二季度大幅下挫，最大跌幅达到30%。

　　到了下半年，整车厂陆续上市国六新车，行业同比增速也逐步上行，10月、11月份销量同比增速为-4%、-3.6%，环比上升也很明显。中信汽车指数在下半年也逐步上移，到了年尾更是加速上涨。

　　毕竟相比于其他行业，今年汽车销量增速是负的，汽车指数涨幅也低于比沪深300大约低15个百分点，汽车板块表现不尽人意。

　　在行业负增长的情况下，行业格局也在发生变化。从各大车系占比情况来看，我国自主品牌占比在今年出行显著下滑，日系、德系都有明显提高，美系、韩系等在持续减少。在车市不景气的大背景下，合资车企加大了终端折扣，保证其销量。日德系车消费者口碑较好，市占率持续提升。自主车企价格优势减弱，增长乏力，对应的板块整体表现疲软。

　　按细分板块来看，商用车、零部件、摩托车及其他三大板块表现较好，汽车销售服务和乘用车表现较差。零部件较好主要是因为我国零部件产业不断升级，越来越多的进口替代，相对而言受车市景气度影响较小。

　　虽然跑输了沪深300，但是汽车各板块估值目前并不算便宜，相比于10年来的中位数，汽车各板块估值都是较高的。虽然板块涨幅较少，但是板块PE涨幅较大，可见今年汽车板块盈利出现了明显下滑。

　　展望明年，2020年7月1日剩下的省份将进行国五升国六，上半年汽车销量同样会受到一些影响，但是由于厂商有充足的时间准备，冲击会比今年小。一般来说，2016-2017年购置税减免取消的影响2年后会逐步消除，明年这一块的利空也基本上没有了。因此，预计明年车市销量会略有增长，券商预计是在2%左右，对整个板块的盈利会有一定改善。但是由于估值已经不低，未来板块上涨空间有限，因此我们重点查看各细分领域个股的机会。

　　客车：

　　我国客车已经多年没有增长，今年预计仍旧保持下滑态势。客车领域的下滑一方面是我国乘用车普及逐步增加，另一方面是高铁、城轨等轨道交通高速发展，对客车形成了替代作用。客车行业虽然略有负增长，但是今年的景气度还是大幅好于乘用车。

　　截止今年三季度，我国有3家客车公司实现营收增长，分别为宇通、中通和亚星。龙头宇通客车销量略有下滑，但是均价有提升，营收也处于增长状态。中通客车超过金龙汽车，成为行业第二。这两个标的都有一定的投资价值，中通基本面好转更明显。

　　中通今年发力新能源客车，6米以上新能源客车销量达到6892辆，同比增长24.2%，主要是对阿根廷、巴拉圭、沙特等国的出口增加。中通传统客车同样实现逆市增长，今年7月1号，北京、四川等地率先推行公交车国五转国六，公司有相应的产品储备，赢得市场先机。公司采用潍柴发动机动力总成，以及客车正面碰撞安全技术和超五星高强度车身技术，提升车辆的驾驶性能、耐用性、可靠性，产品竞争力明显增长。

　　重卡：