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　　2019年至今，至少有26只中概股在美股成功上市，比去年同期减少2家，募资总额则较上年同期下滑了62.84%。

　　据资本邦了解，除了常规的IPO上市，许多中国企业会选择以发行ADR的方式达成上市目的。上述两种IPO方式外，赴美上市还有反向兼并(借壳上市)、直接上市、SPAC上市以及依照美国证券法144A条例私募资金QIB上市四种方式可以选择。

　　其中，SPAC在近年来的热度越来越高，开心汽车、和睦家以及蓝色光标等企业纷纷选择通过SPAC方式进行上市，而中指控股(China Index

　　Holdings)采用“直接上市”的方式在纳斯达克挂牌交易，成为纳斯达克史上第一家采用直接上市(DPO)方式上市的中国公司。

　　一、SPAC

　　SPAC，是Special Purpose Acquisition

　　Company的简称，即特殊目的收购公司。SPAC出现于20世纪90年代，于1993年由GKN证券(EarlyBird

　　Capital的前身)推向市场，并于同年由其注册了“SPAC”的商标。SPAC是一种为公司上市服务的金融工具。

　　SPAC模式下的上市步骤：

　　(1)首先是“造壳”，即由具有资历的管理团队及/或投资团队作为发起人，通过将SPAC上市时向投资人发行投资单元募集资金，投资单元通常包括普通股及部分认购权证；

　　(2)其次是将资产装入壳公司，即SPAC成功上市后，发起人需要在规定时间内(通常为15-24个月)完成与一家有着高成长发展前景的非上市公司进行合并，使其获得上市地位。

　　(3)在并购完成之前，上市募集到的所有资金将存放于托管账户，并进行美国国库债券的投资。

　　具体来看，SPAC美股上市操作流程如下：

　　(1)阶段一：SPAC公司设立及上市

　　①SPAC公司设立

　　②向SEC(证券交易委员会)提交发行申请文件

　　③向投资者路演

　　④SPAC在纳斯达克或纽交所挂牌交易(IPO)

　　(2)阶段二：目标公司通过反向并购SPAC公司从而上市

　　①SPAC管理层需在24个月内寻找到目标企业并完成并购

　　②SPAC管理层对目标企业尽职调查

　　③SPAC公司与目标企业确定合并方案

　　④向股东路演

　　⑤SPAC股东会投票批准是否并购

　　⑥新上市公司合并完成并更名，新公司正式在美国主板上市

　　SPAC的优点在于：无需明确商业计划也可实现上市；对SPAC的投资没有合格投资者的限制；SPACIPO在并购之前实现；SPAC的退出模式只需减持股票即可。

　　对于想要上市但又无法满足一般IPO标准的中小企业，SPAC上市提供了一条可行之道。比如，新三板市场本身流动性不足的问题，再加上美股市场对企业盈利门槛要求较低、允许同股不同权以及通过VIE结构上市，对于新三板的头部企业来说，这样省时省钱又省力的上市选择拥有着巨大的诱惑力。

　　鉴于SPAC的众多优点，其也成为了中国企业赴美上市的新选择。2019年以来，已先后有三家中国企业选择通过SPAC上市。

　　开心汽车成立于2014年，前身为人人金控，是人人公司旗下全资子公司。2015年，其以汽车金融业务进入二手车行业。2018年初，人人金控更名为开心汽车，并正式进入二手车零售领域，主打“高端二手车交易服务”。

　　2018年11月，中民七星收购公司与开心汽车集团及其母公司人人公司宣布，双方董事会一致通过了换股协议。

　　中民七星是由中民金融发起成立的收购公司，已于2017年10月正式登陆纳斯达克，总市值约为2.6亿美元。