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　　一方面，行业市场空间逐步收窄。另一方面，为进一步拓展市场，喜相逢与竞争对手打起了价格战，利润空间大幅收窄。

　　招股书显示，喜相逢融资租赁应收款项平均回报率由2017年的49.6%大幅下滑至2020年前4月的22.7%，净利差则由42.8%降至14.8%。

　　此外，经过过去几年的爆发式增长，汽车融资租赁行业增速整体放缓。

　　根据灼识咨询报告，2015年~2019年中国零售汽车融资租赁市场以贷款量计市场规模复合年增长率达44.3%，但预计2019年~2024年复合年增长率降至4.3%。

　　面临激烈的市场竞争，喜相逢的持续盈利能力值得关注。

　　业务重心转移

　　面对内忧外患的局面，通过打价格战、压缩利润空间获得扩张机会的喜相逢似乎需要更多的资金支持。

　　然而，利润收紧的同时，喜相逢净流动资金缺口也在增加，借款额不断攀升。2017年~2019年，喜相逢经营活动所得现金净额均为负数，分别为-3.31亿元、-2.16亿元及-0.44亿元。招股书称，主要由于融资租赁业务的整体业务增长，使融资租赁应收款项增加所致。

　　2017年~2019年，一年内应偿还借款分别达3.66亿元、6.49亿元及7.16亿元，可见喜相逢短期偿债压力之大。2019年末至2020年4月末，喜相逢流动比率为1倍、速动比率0.8倍。一位财务专家流动比率、速动比率不足1倍说明其偿债能力有限。

　　此外，喜相逢不良资产比率上升而其拨备覆盖率却在下降。其中2017年~2019年不良资产比率分别为0.8%、0.8%、0.5%；2020年4月末，不良资产比率上升至1.5%。不良资产拨备覆盖率分别为120.5%、110.1%、144.9%，不良资产拨备覆盖率下降至99.7%。

　　一位资深业内人士指出，此前喜相逢对征信黑户等资质不好的用户也可放款，选择在此时上市融资，很可能是为了弥补资金缺口，获得新的发展空间。

　　面对资金困境，喜相逢也一改往日积极扩张的策略，将业务的重心放在“防守”上。根据喜相逢在招股书中的表述，其目前将业务的重心放在回收车辆的处置而非销售新汽车，以暂时减轻购置新汽车获取新借款的财务负担。

　　喜相逢的“防守”战略并非个例。车咖院创始人兼CEO黄成伟认为，目前汽车融资租赁行业内很多企业选择防守型发展战略。一些企业前期只想着做业务规模，放松了风控，造成坏账较多，一方面增大了资金压力，另一方面资产回收和变现压力也比较大，因此当下只能选择保守的发展策略。

　　除了处置回收车辆，喜相逢还选择通过诉讼方式挽回损失。天眼查信息显示，喜相逢相关法律诉讼接近1200条，其中多为喜相逢作为原告要求索赔。

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