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　　事实上，受瑞幸咖啡造假事件拖累，中概股正遭遇至暗时刻。甚至，美国参议院紧急通过《外国公司承担责任法案》，意欲对所有在美上市的中国公司进行严格的财务审计，名义上是加强监管，其实却是“醉翁之意不在酒”。

　　同时，国际贸易摩擦也是影响中概股回流的一个因素。“贸易摩擦进一步使中概股在美的生存环境变差。”商务部研究院国际市场研究所副所长白明在接受《中国汽车报》记者采访时认为，避险趋利，是企业的“天性”，像华为等中国高科技企业，一直在美备受打压，显然在被压制的生存环境中无法发展。中概股回流，既有这类原因，从另一个角度也说明国内股市及港股的管理更加规范，像国内科创板的设立，除了吸引本土企业外，对中概股相关公司也具有极大吸引力。此外，国内创业板即将施行注册制，这也是国内股市深化改革开放、对资本市场更有信心的标志。

　　不过有业内人士提醒，并不是所有中概股公司都能轻松回国上市，符合相关监管条件是必由之路。例如，香港联交所规定，相关企业回港上市需要满足三个条件，一是必须属于创新产业；二是在美国、英国等监管体系健全的市场连续上市满两个财年，且记录良好；三是市值超过400亿港元（约合人民币366亿元）或市值100亿港元（约合人民币94亿元）＋营收10亿港元（约合人民币9.4亿元）。

　　若严格对照该三个条件，很多企业尚不达标。当然，如果像京东那样，在不同的市场上同时上市，也需要承担更大的交易成本，包括监管、沟通、维护上市的成本等。

　　此外，中概股回流，的确有利益的吸引。“高溢价是中概股回流的动力之一。”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树向《中国汽车报》记者分析称，这些企业在美上市大多被低估，回到国内股市会获得比较高的估值，会从股市中获得更多的资金甚至是暴富的机会。而且，A股的市场估值相对高于港股。但是，回流的不利因素之一，就是会影响这些企业的国际化发展。

　　■回流前景难测

　　实际上，瑞幸咖啡造假事件，不仅影响了在美上市的中国企业，也堵塞了准备赴美上市企业的通道。前文提到的与李斌同框的另两个“南”人，李想与何小鹏就深受影响。

　　此时，理想汽车和小鹏汽车的上市融资陷入了两难境地。一方面，美股市场已经变得不甚理想。另一方面，近几年对造车新势力的补贴退坡、资本市场的大规模投资热潮趋冷，生存环境回归理性，只有合规上市、规范运营，或可赢得生机。在此背景下，理想汽车方面人士无奈透露：“至少会等到二季度数据出来再决定上市事宜。”

　　从自身的筹备情况看，造车新势力可能遭遇的困难依然不少，“思变”才有出路。2019年12月，理想汽车运营主体北京车和家信息技术有限公司进行了工商变更，注册资本由原来的约9.15亿元变更为约6.83亿元，降幅约为25％。理想汽车和小鹏汽车的这一系列举动，被认为是在搭建VIE架构，即通过持有注册于开曼群岛的股份，间接持有理想汽车或小鹏汽车及其附属公司权益。以往，蔚来、百度、阿里等公司均通过这一方式成功登陆美国资本市场。

　　然而，现实的困境，使理想汽车和小鹏汽车面临着新的选择，无论是比照A股还是港股，对于盈利能力要求的条件，两家初创企业都有差距，何去何从成了摆在他们面前的一道现实难题。

　　相较于造车新势力，自主品牌代表企业吉利却呈现出另一番景象。6月17日晚间，港股吉利汽车发布公告称，本公司董事会批准可能发行人民币股份及于上海交易所科创板上市的初步建议。“吉利的决定，既是实力的体现，也是紧抓政策先机。”正如曹鹤所言，4月30日，中国证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，将境外已上市红筹企业回归A股上市的市值门槛，放低至200亿元，这为吉利这样的企业回归A股市场创造了有利的政策条件。

　　不容忽视的是，造车新势力们所处的环境，正在发生巨大变化。汽车市场特别是新能源汽车市场的竞争，已在特斯拉这条“鲶鱼”到来后，变得更为活跃，也更为前景难测。在“黑天鹅”乱飞的当下，信心比黄金还重要。在蔚来、理想、小鹏三位掌门人的朋友圈中，与三人同框照并列的是一张漫威三大英雄的合影和三英战吕布的漫画。这让人不难联想到，图中的“吕布”意指特斯拉。

　　车界风云变幻，资本涌动若潮，只有变化是不变的规律。近日，京东已在港上市，易车与58同城尚未公布回流的去向。中概股回流的下一站，或在意料之中，或在意料之外，但无论进退与否，在充满竞争的市场中，生存与发展才是永恒的主题。