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　　复盘端午节假期的大类资产表现：债券>；；；；股票>；；；；商品。欧美债市和黄金上涨，股市和油价下跌，美元指数小幅下跌。影响大类资产表现的主要原因是美国疫情二次爆发风险增加，导致避险情绪的升温以及对经济复苏的进一步担忧。标普500、富时100、德国DAX和恒生指数分别下跌-2.9%、-2.1%、-2.0%和-0.4%。10年美国国债名义和实际收益率分别下行5bp、8bp，10年德国和英国国债收益率均下行7bp。

　　海外关注：关注美国疫情二次爆发的风险。美国新增确诊突破上行创新高，以加利福尼亚、德克萨斯、佛罗里达为代表的多个州疫情升级。过早重启经济导致疫情二次反复，多个州开始暂缓甚至逆转重启经济活动。对于上述四州，不同于6月上旬在检测阳性率基本稳定的前提下新增确诊与新增检测走势吻合，近期的新增确诊加速与检测阳性率的上升也有关系。

　　通过从传染率、检测阳性率、ICU病房使用率以及追踪新增病例的能力四个方面分析，美国疫情继续蔓延的风险不容低估。美国近期的疫情加速和复工放缓将会带动对经济复苏乐观预期的反向修正，而疫情的不确定性将会阶段性强化疫情主线，对“股强债弱”的格局带来扰动。

　　国内关注：工业利润同比年内首次转正，乱象整治“回头看”新意不多。①经济数据：5月份工业企业利润同比增6.0%，实现年内首次正增长；②政策动向：银保监要求做好市场乱象整治 “回头看” ，但政策新意不多，严监管成为慢变量；③高频数据：铁路发运量创新高，日均耗煤环比走弱，商品房成交热度持续上升。

　　正文

　　复盘端午节假期的大类资产表现

　　端午节假期期间，影响大类资产表现的主要因素是美国疫情二次爆发风险增加。在此背景下，海外经济数据改善、美联储资产负债表回落、以及中美地缘政治的扰动对市场的影响则相对有限。国内增量信息亦有限，工业利润同比年内首次转正，乱象整治“回头看”的政策新意不多。

　　复盘上周大类资产表现：债券>；；；；股票>；；；；商品。避险情绪驱动下，欧美债市和黄金上涨，股市和油价下跌，美元指数小幅下跌。统计范围包括6月19日至6月26日，海外市场比国内多两个交易日：6月25日和6月26日。

　　①欧美债市上涨：以加利福尼亚、德克萨斯、佛罗里达州为代表的美国西南部和南部多个州疫情快速攀升，同时多个州已经暂停甚至撤回重启经济，导致避险情绪的升温以及对经济复苏的进一步担忧。

　　10年美国国债名义和实际收益率分别下行5bp、8bp。全球风险资产进入Risk-off模式，叠加上周欧央行宣布为欧元区以外的央行设立欧元流动性工具，10年德国和英国国债收益率均下行7bp。

　　②全球股市下跌：上周前两个交易日以FAANG为首的科技股带领纳斯达克综指创记录高点，但是随后由于美国疫情二次爆发风险增加，上周四美国单日新增确诊创历史新高，叠加美联储限制银行派发股息和禁止三季度回购股票的利空消息，全球股市下跌。

　　标普500、富时100、德国DAX和恒生指数分别下跌-2.9%、-2.1%、-2.0%和-0.4%。标普500波动率VIX指数重回35的水平。

　　③黄金和铜价上涨，油价下跌：避险情绪发酵和实际利率持续下行，推升COMEX黄金期货上周上涨1.6%。LME铜期货上涨2.3%，主要由于拉美疫情的加剧导致对供应中断的担忧超过对需求的担忧。

　　油价出现本月的第二周下跌，美国疫情二次发酵令原油需求前景再次蒙上阴影，NYMEX轻质原油和IPE布伦特原油期货分别下跌3.4%和3.1%。