事件:广东出台九方面举措促消费,逐步放宽广深汽车摇号竞拍指标
5月28日广东出台《广东省完善促进消费体制机制实施方案》,针对当前制约消费的突出问题,提出九方面29条具体举措。其中,汽车领域主要提出:(1)重点推广新能源汽车,加快充换电基础设施建设;(2)逐步放宽广州、深圳市汽车摇号和竞拍指标,扩大准购规模,其他地市不得再出台汽车限购规定;(3)珠三角区域内互迁的在用车排放限值在一定过渡期可执行国五标准等。广东积极响应国家推动消费平稳增长的政策思路,有利于稳定改善市场消费预期,营造良好消费环境。
目前广深个人小汽车摇号中签率仍较低,放宽指标有利于促进潜在需求
我们对市场比较关心的广深地区汽车牌照情况进行了梳理(数据来源为各地方小客车指标调控管理信息系统):广州:小汽车增量指标以12个月为配置周期,额度为12万个,按月平均分配,不得跨周期配置。其中,节能车摇号、普通车摇号、普通车竞价按1:5:4配置,分别为1.2万个、6万个、4.8万个;单位、个人增量指标配置比例为1:9,即:个人节能车摇号指标1.08万个,个人普通车摇号指标5.4万个,个人普通车竞价指标4.32万个。
深圳:小汽车增量指标以12个月为配置周期,额度8万个,按月平均分配,不得跨周期配置;混合动力小汽车增量指标和纯电动小汽车增量指标无额度限制。其中,普通小汽车增量指标以摇号方式和竞价方式各配置4万个,个人指标占88%,单位指标占12%,即:个人普通车摇号指标3.52万个,个人普通车竞价指标0.48万个。根据我们统计,2018年广州个人普通车摇号指标5.4万个,中签率0.7%;个人节能车摇号指标1.07万个,中签率6.7%;深圳个人普通车摇号指标3.52万个,中签率0.3%。目前广深地区个人小汽车摇号中签率仍然较低,逐步放宽广深地区汽车摇号和竞拍指标有利于释放汽车消费需求,促进车市良好运行。
国六实施渐近将加速行业去库存,5、6月终端销量增速有望明显改善
根据中机中心,今年前4月乘用车终端实销累计同比下降5.5%,终端持续同比下降可能与市场对促进汽车消费政策出台预期、国五车降价促销带来的观望情绪有关,而4月乘用车终端销量降幅环比有所收窄,表明部分消费观望逐渐转化为实际购买需求。根据《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,部分地区国六排放标准提前至19年7月1日实施,目前乘用车库存依然以国五车型为主,各车企陆续推出优惠措施加速库存去化,由于市场对国五车型促销有相对明确的退出时间表,国六提前实施日的临近将促使一部分消费观望快速转化为实际购买力,我们认为5、6月份乘用车终端销量表现或将迎来大幅改善。
投资建议
乘用车板块我们推荐业绩稳定增长、低估值高股息率蓝筹华域汽车、上汽集团,建议关注广汽集团(A/H);汽车服务板块建议关注国内稀缺的独立汽车检测机构中国汽研,国六排放升级利好短期业绩,咨询业务或为中长期增长点;重卡股推荐依靠新产品周期,未来份额或持续提升的中国重汽,受益大排量重卡渗透率提升,国际化领先的潍柴动力(A/H)及低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科(A/B);汽车零部件板块我们推荐具备核心技术的独立自动变速箱供应商万里扬;商用车板块谨慎推荐未来或继续围绕ROE上升逻辑作调整的福田汽车。
风险提示
宏观经济增速不及预期;行业景气度下降;政策推进力度不及预期。
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