本周行业复盘。总体来看，本周SW 汽车行业+0.33%，排名11/28；年初至今+5.82%， 排名25/28。年初至今涨幅排名前三的个股为：全柴动力（+155.56%）、春风动力（+126.13%）、新日股份（+125.27%）；跌幅前三：*ST 斯太（-57.14%）、*ST 猛狮（-54.83%）、ST 银亿（-53.85%）。目前，上市企业三季报陆续公布，延续此前分化局势。尾部企业经营业绩持续下滑，车市淘汰赛依旧在进行。与之对应，部分车企三季度业绩表现亮眼，其中长城汽车三季度营收212.02 亿元（+18.01%）；归母净利润14 亿元（+507%），经营情况整体持续向好。我们认为，随着汽车行业逐渐复苏，头部企业将受益于洗牌后期市场格局向好，逐步收回折扣的同时市占率稳步提升。
10 月第二周零售同比-12%，批发同比-10%。根据乘联会数据，零售端，10 月第一周日均零售3.2 万台，同比-13%；第二周日均4.8 万台，同比-12%。批发端，第一周日均批发3.3 万台，同比-10%；第二周日均批发5.3 万台，同比-10%。
本周售价/折扣率分别环比+0.09%/-0.05PCT。本周终端整体折扣率为8.97%，环比-0.05 PCT，同比-0.87PCT；整体终端价格为16.29 万元，环比+0.09%，同比+7.08%。分车型看，轿车/SUV/MPV 的终端折扣率分别为8.82%/9.46%/3.55%，环比-0.06/-0.05/0.00 PCT，同比-3.06/+1.64/+1.04PCT；终端价格15.32/17.41/18.57 万元，环比+0.12%/+0.06%/+0.05%，同比+7.00%/+8.78%/-0.78%。分品牌，自主/合资/豪车的折扣率分别为8.07%/9.00%/9.38%，环比+0.08/-0.03/-0.17 PCT，同比+2.41/-1.91/-1.20PCT；终端价格分别9.78/15.19/34.84 万元，环比-0.04%/+0.05%/+0.26%，同比-0.78%/+4.55%/-0.17%。
投资建议。无锡高架桥侧翻或加强治超力度，中长期利好重卡销量中枢提升，我们判断此次无锡事故将引发政府对物流类重卡和工程类重卡同时加强治超管理，使得单车运力规范化，从而带动全行业需求。同时叠加国三车型逐步淘汰以及“大吨小标”治理行动，未来2-3 年释放的需求将使行业景气度有望继续维持在高位，板块安全边际更加凸显，配置价值得到进一步提升，建议关注潍柴动力，中国重汽（A/H）。同时我们认为汽车行业迎来自发的复苏周期，整车板块建议关注自主乘用车龙头吉利汽车，以及处于新车周期的广汽集团（H）。
风险提示：汽车销量或低于预期；治超政策实施力度或不及预期。 (责任编辑：admin) |