时尚汽车_汽车生活移动版

　　经过了2019年，展望2020年，我们认为虽然新冠疫情等因素对于短期的经济产生了比较大的扰动，但是中期经济逐步探底的过程不会变化，同时预计流动性将继续保持宽松以稳定经济。从中观层面观察，经济和生活正在出现很多重要的变化。随着新能源在主要工业国实现平价上网，未来能源将逐步从资源行业转变为科技行业，因此经济的发展有能力突破资源的约束。而随着5G的铺设，信息交换速度将大幅上升，将有利于过去二十年信息化的数据产生积极的化学反应，我们会在自动驾驶等领域陆续看到人工智能的成熟。人工智能将和各个行业结合，显著提升全社会的要素生产率。能源的变革和人工智能的成熟有可能带动经济进入新的长周期繁荣。汽车有可能成为人工智能未来最重要的终端。

　　??展望证券市场，在全球低利率的背景下，中国A股市场仍然存在大量的高股息资产，同时具备一批具有良好成长空间和优秀企业家的企业。对于全球资本的吸引力仍然较高。我们认为全年权益市场的吸引力仍然较高。但是由于19年底的风险偏好结构差异较大，我们认为2020年的投资机会可能更偏向结构而非总量。新能源汽车全年预计将处于景气不断上升的过程，有望成为全年最重要的投资方向。

　　??从我们的ROE-DCF框架出发，我们相信两类资产的价值。一方面我们相信新的科技变革会带来新的生活方式和投资机会，在线化的生活方式和能源的变革仍然具备广阔的空间，这些驱动社会进步的资产我们认为仍然有挖掘空间。另一方面我们相信均值回归的力量，我们认为过高股息的资产始终存在修复的空间。我们仍然看好新能源汽车、计算机、汽车零部件、光伏等行业的投资机会。

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