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　　各位交易员，刺激的3月过去，你是否有很多问号？

　　美联储近期狂放水到底有没有用，对各类资产有何影响，其中有哪些细节不容错过？

　　连“桥水”这样的基金都大幅亏损甚至被传爆仓，有人说是“风险平价策略”的锅，这个神秘的策略到底是什么样的，未来那些大佬还会再次被它“坑”吗？届时又会对金汇股债产生何种影响？

　　3月已经过去，但风险没有平息！未来交易路上还有哪些风险需要注意，如何应对？

　　你想知道的这里都有。

　　以下是纽约大学教授、哈佛大学客座教授、交易者联盟荣誉会员陈凯丰教授对美联储的一些救市措施的分析。

　　一、降息和重启量化宽松

　　首先，美联储在3月份两次紧急降低利率，一共降息150个基点，把联邦基金利率降低到零。这个举措迅速降低了金融市场的资金成本，对于舒缓市场的流动性危机有积极的作用。

　　美联储迅速降息

　　在降息以后，美联储宣布重启量化宽松操作，包括计划购买5000亿美元的美国国债，2000亿美元的房地产按揭贷款。加上美联储在美元回购市场的注资超过1.5万亿美元，美联储的资产负债表规模迅速扩张，超过5.2万亿美元。

　　美联储最近几周迅速扩大资产负债表

　　二、和全球各国央行互换美元增加流动性

　　在截至本周三的一周里，美联储与其他央行的互换额度增加了2060亿美元，自那以来，美元汇率升值趋势有所放缓，其他发达国家和新兴市场国家的货币贬值趋势有所好转。财政部每周的外国机构持有仓位情况变化比金融危机的任何时期都大，尽管如图所示，2008年金融危机期间，美联储对其他国家中央银行的峰值掉期额度的总增长接近6000亿美元。

　　希望通过如此迅速地向金融系统注入美元，美联储将避免像上次那样全面地做。当然，这也显示了这两个危机的性质不同。2008年全球金融危机是影响全球经济的金融危机。冠状病毒造成了人类和经济危机，对金融体系产生了副作用。以美联储主席鲍威尔和欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德为首的央行行长们正在做好工作，确保金融不会使事情变得更糟，并尽其所能。

　　美联储的掉期额度增加了2060亿美元，超过08年金融危机期间的任何一周

　　当然，这意味着央行的成功将焦点放在了这场斗争中更重要的方面：一个对抗病毒传播和破坏，另一个是对抗随之而来的经济灾难。在欧洲，协调的财政反应仍然不存在，尽管这可能会改变，但迄今为止错失了一个机会，对欧元没有帮助。

　　同样，当美国民主党总统候选人伯尼·桑德斯公开赞扬英国财政大臣里希·苏纳克为病毒抵消病毒而采取的措施时，它凸显了英国强有力的反应与美国正在发生的事情（缓慢地）之间的差异。美国公布的失业申请激增，将焦点放在了经济政策应对上。

　　随着美联储成功操纵金融体系（缓慢）离开焦点，财政政策和病毒传播如何成为焦点。虽然利率和债券收益率较低，但美联储已经平息了（投资级）债券市场的下跌，股市正在反弹，随着外汇流动性的增强，美元兑G10货币的汇率应该会走低。

　　欧元/美元可能是区间限制，除非我们在财政政策上得到积极的欧洲惊喜，但如果只有澳元/人民币如此低，英镑/美元可以缓慢回升，澳元/美元将得到支持。然而，加元和挪威克朗仍有全球石油供应过剩和储存问题需要处理。

　　三、直接干预市场

　　本周四早晨7点，美联储主席鲍威尔破天荒的和媒体做了一个一小时的直播节目，解读美联储的货币政策。他为美联储为缓解全球金融压力而采取的复杂步骤提供了一些简单的解释。他在接受美国全国广播公司（NBC）“今日”节目采访时说：“资本市场的很多地方都帮助家庭和企业借贷——指的是抵押贷款和汽车贷款等，但最近都停止了运转。”因此，美联储可以介入并提供美联储法案中紧急条款授权下的贷款。鲍威尔也提及美联储会提供无限量的流动性支持金融市场运作。