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　　特斯拉在全球新能源乘用车市场的市占率稳步提升。2014年至2016年，特斯拉全球市占率维持在10%左右，2017年受Model3产能危机影响市占率下滑至8.6%；2018年来随着Model3持续放量，特斯拉市占率稳步提升，2018年达到12.2%，2019年1-11月进一步提升至15.7%。目前特斯拉在全球新能源乘用车中的市场份额稳居第一位。2019年1-11月特斯拉全球市占率达到15.7%，领先第二名的比亚迪5个百分点。(见图二)

　　图二：2019年1-11月全球新能源乘用车市场份额情况

资料来源：Insideevs、东方证券研究所

　　从单一车型上看，2019年1-11月Model3实现销量24.7万辆，单一车型市场份额13%，远超第二北汽EU系列车型，是其销量的2.8倍(根据特斯拉最新披露，2019年全年Model3已经实现销量30万辆，同比增长106%)。同时，特斯拉ModelX排名第12，销量达到3.4万辆；ModelS的排名进入前20，销量达到2.4万辆。特斯拉车型产品具备很强的市场竞争力，未来ModelY等新车型上市后，有望成为延续全球热销的趋势。(见表一)

　　在中国，特斯拉的增长潜力极高。中国占据全球汽车销量三分之一、全球新能源汽车销量二分之一。根据乘联会最新数据，2019年12月，新能源汽车产销分别完成14.9万辆和16.3万辆，环比分别增长36.0%和71.4%，同比分别下降30.3%和27.4%，较11月分别收窄6.6和16.3个百分点。2019年全年，新能源汽车产销分别完成124.2万辆和120.6万辆，同比分别下降2.3%和4.0%。

　　2019年全年新能源汽车产销量出现近年少有的下滑，主要是年中补贴退坡幅度较大叠加汽车行业景气度不佳因素所致。2020年随着补贴有望不再退坡的利好，以及国产特斯拉电动车带来的明星效应，新能源汽车产销量出现恢复性反弹的概率较高。如若需要完成中长期规划确定的2020年新能源汽车销量200万辆的规划，则进一步刺激消费的政策有望在2020年出台。

　　然而，在中国这样全球规模第一的市场中，特斯拉多年的市场占有率并不高。美国仍然是特斯拉最大的销售市场，2018年来看，美国市场占据特斯拉销量的79%，中国市场仅占特斯拉销量的6%，而2018年中国市场占据全球新能源汽车销量的53%，美国仅占13%。不过，2019年特斯拉在中国市场也的确呈现良好的增长态势，根据2019年上半年数据，美国市场占据特斯拉过半销量(53%)，中国市场屈居第二(13%)，但相比2018年6%的数据已经翻倍。考虑到中国作为全球新能源车主力销售国家，特斯拉作为智能新能源汽车的标杆所具备的强大市场号召力，叠加上海超级工厂产能的持续提升和国产主力车型所具备的可观的降价空间等诸多因素，未来特斯拉在中国市场份额具备极高的提升空间。

　　图三：2018-2019年特斯拉区域销售比例

资料来源：Marklines、国信证券

　　Model3有望降价至25万元

　　国产Model3的售价32.4万元，减去2.5万元的国家新能源补贴，同时其享受免征购置税的优惠，因此其落地价仅29.9万。而传统燃油车仍需要征收10%的车辆购置税，因此目前国产Model3的落地价已经低于同级别的宝马3系、奥迪A4L、奔驰C级等BBA中端车型的价格中间值。还需要说明的是，以特斯拉为标杆的新能源汽车的主要市场还是在一二线城市，限号限购也是隐形成本。目前，上海牌照价格已经拍到9万元，深圳牌照价格已经超过6万元，特斯拉的牌照优势显著。

　　若对比国内同价位的纯电动车，特斯拉在续航上并不落后，同时在加速、最高时速和百公里能耗等领域也具备较高优势。除此之外，特斯拉在设施配套、电动化研发实力和智能化系统等领域具备更强的核心竞争力和市场号召力，这使得国产特斯拉量产后，将对国内主要新能源车品牌形成“碾压”态势。

　　表二：特斯拉与中国同价位电动车对标

资料来源：乘联会、东吴证券