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　　公开资料显示，雅居乐创立于1992年，成立后的多年在创始地中山登顶销冠，但经营范围始终限制在华南。2005年雅居乐在香港上市，上市后不久，雅居乐开始扩大版图，耗巨资拿下海南清水湾土地。

　　清水湾堪称“现金奶牛”，助推着雅居乐发展壮大。2017年清水湾全年销售业绩达到170亿元，也正是在这一年，雅居乐深深扎进旅游地产，不仅重仓海南全省，还将触角伸至云南，以求炮制出更多“清水湾”。

　　但仅不到半年，雅居乐便迎来“当头一击”，海南省政府于2018年4月出台全岛限购政策，而雅居乐在海南的土储占总土储近三成。2018年，雅居乐在海南区域共计只获得约100亿的销售额，目标达成率尚未过半。

　　而在此之前，雅居乐的经营业绩也并非一帆风顺。2013年至2018年，公司净利润分别为48.27亿元、42.87亿元、13.9亿元、22.84亿元、60.25亿元、71.25亿元，同比增幅为-3.47%、-11.18%、-67.57%、64.25%、163.84%、18.25%。

　　今年年初，公司给自己定下了有史以来几乎最保守的销售目标：1130亿元，同比增长10%，这一目标已完成过半。最新销售数据显示，2019年1月至7月，公司实现销售金额655亿元，位列房地产销售排行榜第26位。

　　机构调高评级

　　尽管文旅地产有着拿地成本低等优势，但仍然受制于政策及市场的影响，雅居乐海南区域遭受的重挫只是其中之一。今年4月，雅居乐旗下中山市长江高尔夫球场因环保违法遭监管处罚45万元，并责令停止违法行为。

　　中国房地产业协会商业文化旅游地产委员会秘书长蔡云认为，“未来房企涉足文旅产业，面临的困难将多于以往。监管层近年来不断发文，严控主题公园、特色小镇的房地产化倾向，地方政府会更多地要求企业先行做配套，而不是率先开发房地产项目。企业要做好”打持久战的心理准备。

　　与此同时，文旅产业也在考验着上市公司的现金流。2016年以前雅居乐负债率多在65%左右波动，而近两年负债率逐渐攀升至75%左右。负债规模也在急剧攀升，财报显示，雅居乐2019年到期债务为353亿元，其中境外债务74亿元。

　　今年以来，雅居乐频频在海外发债，其中不乏利率高达8.5%的美元优先票据。尽管如此，雅居乐依然深信多元化业务未来可期，而这一点也获得了机构的认可。日前，中诚信证评估、联合信用评级及东方金诚国际信用评估等，给予雅居乐AAA信用评级。

　　除此之外，高盛集团将雅居乐评级由“中性”调升至“买入”，招银国际、Macquarie(麦格理)等机构也给予雅居乐正面评级。而中金公司近期在研报中指出，预计2019年上半年雅居乐的核心净利润将同比增长0.9%至40亿元，与去年同期基本持平。