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　　汽车行业景气度下行，归母净利润下滑

　　英利汽车主营车身结构零部件及防撞系统零部件的制造及销售，主要产品包括仪表板骨架、防撞梁等金属零部件，以及前端框架、车底护板等非金属零部件两大类。此外，公司也生产部分相关模具。

　　根据申报稿，2018年公司营收46.69亿，同比增长13.65%，但归母净利润2.69亿，同比下滑4.03%，已连续2年下降，不过降幅较上年有所收窄。

　　申报稿中，公司解释毛利率下滑的原因系原材料钢材的价格在报告期内上涨，以致成本持续提升所致。在对毛利率下降进行风险提示时，公司表示除了受原材料价格波动的影响外，公司产品因受汽车行业整体景气程度影响，产品价格存在下降风险，并且在上述因素影响下，未来公司毛利率或将进一步下降。

　　财务数据显示公司业务均来自国内。一段时间以来，国内汽车市场持续下行，中汽协数据显示截止2019年5月，汽车产销累计同比续降，累计产、销量同比分别减少13.01%和12.95%；降幅较1-4月进一步扩大。

　　在现行市场环境下，车企自身的业绩增长承压，这种压力沿产业链向上下游进行传导后，零部件行业面临的成本倒逼和市场竞争也会随之加剧。作为零部件厂商之一，公司竞争优势如何？其未来产品价格及毛利率随市波动情况又如何？

　　应收账款及存货规模走高，资产减值损失增加利润负担

　　根据申报稿，报告期随着营收规模增长，公司应收账款金额同步走高，且周转率有所下降。截止2018年末，公司账面应收账款金额约8.6亿，同比增长7.78%，同时周转天数同比增加约1.47天。

　　此外，公司存货规模亦有所上升。2018年公司账面存货同比增长45.59%，约至12.71亿，而存货周转率天数同比增加13.13天，周转率降至3.53次。

　　另一方面，应收账款及存货上升也会增加公司的资产减值风险，进而增加公司净利润的负担。申报稿显示2018年公司坏账损失约400.61万，同比微增3.15%，同时存货跌价损失2959.09万，较上年翻倍增长。