汽车和汽车零部件行业周报:五月汽车零售额增速转正
中泰证券 2019-06-17 [ ] [ ] [ ]
本周市场上涨,汽车与零部件板块上涨0.8%。其中,汽车服务子板块上涨3.5%,汽车零部件子板块上涨1.8%,汽车整车子板块上涨0.1%,沪深300指数上涨2.5%。本周A股重点公司股价上涨居多,涨幅前三为京威股份、天润曲轴和松芝股份,分别上涨7.0%、4.1%和3.4%。
跌幅前三为江铃汽车、长城汽车和长安汽车,分别下跌5.6%、1.4%和1.4%。
五月汽车零售额增速转正。2019年5月,汽车零售额为3223亿元,同比增长2.1%,前值-2.1%,此前已连续十二个月下滑;1-5月累计零售额为15423亿元,同比下滑2.0%。5月汽车零售销售为158.2万辆,同比下滑12.5%;1-5月累计销售818.4万辆,同比下滑12.0%。5月汽车批发量154.2万辆,同比下滑16.9%;1-5月累计批发量为825.5万辆,同比下滑15.2%。
投资建议:
(1)汽车消费对稳经济重要性高,下半年将边际改善。我国汽车市场进入普及后期、行业增速中枢下降,同时叠加宏观经济下行的影响,汽车销售短期内仍将承压。在2019年稳定总需求,刺激消费的大背景下,汽车销售对稳经济的重要性提高,下半年受益于信贷回升及销售刺激,汽车销售有望边际改善。
(2)行业整合进入实质阶段,推荐一线自主+合资。关税下降和放开股比的背景下,汽车市场竞争加剧,同时由于环保和新能源政策的压力,预计2019年行业整合进入实质阶段,合资品牌德日系继续强势,看好经济下行周期中日系车销售。推荐一线自主+德日系合资,关注上汽集团、广汽集团。
(3)环保:国六将近、后处理升级。国六阶段排放达标需要多项技术协同标定,后处理产品升级是本轮排放升级的重点。建议关注威孚高科、银轮股份等布局早、产品储备完善的公司。
(4)零部件:行业承压、精选个股。下游汽车销量增速放缓,零部件承压,ROE大概率向下。当前零部件估值仍处于下行周期,2019年压力仍然较大,在此背景下,建议关注精锻科技、福耀玻璃、新泉股份等业绩确定性较高的企业。
风险提示:宏观经济下行,汽车销量不及预期;新能源政策收紧;排放标准执行力度不及预期。
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