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与国内主要从事锂电池的企业国轩高科(002074,股吧)、亿纬锂能(300014,股吧)相比，宁德时代的净利率并不突出，2019年，宁德时代、国轩高科、亿纬锂能的净利率分别为10.95%、0.97%、24.16%。而且自2017年之后，宁德时代的净利率呈现出一个明显下降的趋势，令人担忧。

通过了解，近几年宁德时代净利率下滑的主要原因是销售成本率和资产减值损失的大幅上涨。数据显示，2019年，宁德时代的营业成本率为70.94%，较五年前宁德时代的营业成本率几乎增加了近10个百分点，究其原因，主要是近几年公司为扩大产能不断投入基地建设所致，截至2019年底，宁德时代的固定资产和在建工程分别为174.17亿元、19.97亿元，同比分别上涨了50.47%和22.97%，而动力电池系统的直接材料成本占比在持续下滑。

到2021年底，宁德时代预计产能规划将达到103GWh，在广阔的发展前景下，随着宁德时代的产能释放，其规模效应经济效益将有望提高。

另外，值得一提的是，得益于销售收入的快速上涨，企业的期间费用率呈现出一个下降的趋势，2017年、2018年、2019年宁德时代的期间费用率分别为18.98%、15.81%、13.54%，成为推动企业净利率增长的主要动力。

最后，值得关注的是，宁德时代的资产减值损失迅速攀升，侵蚀了企业利润。尤其在2018年，宁德时代的坏账损失和提货跌价损失分别为2.62亿元、7.13亿元，较2017年分别上涨了108.76%、207.06%，紧接着，2019年宁德时代又出现了大额的存货跌价损失、长期股权投资减值损失以及固定资产减值损失，成为阻碍企业利润率上涨的另一重要原因。

四、总结

据统计，2013年-2019年间，全球动力电池出货量从13.8GWh 增长到116.6GWh，年均复合增长率为43%，未来，在新能源汽车的发展蓝图下，到2025年全球乘用车动力电池预计需求量更是达到747.5GWh，行业发展空间十分广阔。

凭借在新能源汽车动力锂电池领域保持着技术、规模、供应链与客户等众多领先优势，宁德时代前途不可限量。文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下，和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险，投资需谨慎!

（责任编辑：王治强 HF013）