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公司其他客户包括广汽、长城、吉利、一汽、江铃、长安等国内知名整车企业，同时正在拓展大众、奥迪、保时捷、通用、雷诺、日产、本田、奇瑞、东风等国内外一线整车企业客户。

公司2016年以来业绩表现如下图所示，2017、2018两年公司营收增速高达185.72%和70%。同期新能源汽车行业发展迅速，动力电池需求不断增加。公司在三元软包动力电池领域技术领先，具有较强的竞争优势，随着产能逐渐释放，公司动力电池系统销售收入持续增加。2019年，公司实现营业收入24.5亿元，同比增长7.65%。增速放缓的原因一方面是由于当期公司与部分客户合作的车型发布时间推迟，另外一方面是受2019年新能源汽车行业整体景气度下降影响。

图表 2 公司2016年-2020年1季度营业收入和归母净利润

资料来源：东方财富(300059,股吧)Choice数据

新能源汽车作为新兴产业，行业整体呈现震荡发展特点。而相较于其他类型动力电池，三元软包动力电池更是处于导入期，其优良的产品性能尚未充分在销售价格层面体现，所以尽管公司作为行业领军企业，盈利能力仍呈现一定波动性。不过，公司市占率不断提升，营收高速增长，体现出公司后劲十足。

募投项目突破产能瓶颈 盈利能力有望大幅提升

在全球电动化趋势下，作为掌握成熟技术、具备核心竞争力的行业领军企业，公司在国内外主流新能源车企供应链选择中具有较强竞争优势。

随着公司客户群体的扩大，以及现有客户产量的提升，公司动力电池订单需求快速增加，产能利用率始终维持高位。2017-2019年，公司动力电池销量分别为0.95GWh、1.92GWh和2.27GWh，保持了较高增速。仅靠现有赣州基地产能规模无法充分满足快速增长的客户需求。

本次公司募集资金投资项目包括年产8GWh锂离子动力电池项目（孚能镇江三期工程）和补充运营资金项目。其中，年产8GWh锂离子动力电池项目是公司为进一步扩大生产规模，通过孚能镇江实施的镇江三期工程项目。为满足客户未来大规模的采购需求，公司积极推进镇江生产基地的建设，2018年下半年，镇江一期和二期项目启动，本次募集资金到位后，公司将启动镇江三期项目。镇江一期和镇江二期项目进展顺利，预计将在2020年陆续达产。镇江基地全部达产后，产能规模将达到24GW。

镇江基地的建设，有助于公司将核心技术产业化，提升公司产品的供应能力，增强公司服务下游客户的能力，改善国内高端三元软包动力电池产能严重不足的现状。同时，公司产能大幅提升，有利于公司将不同客户的订单转化为实际的收入和利润，降低单一产品、单一车型、单一客户对于公司业绩的影响；也有助于采购端议价能力的增强，提升公司产品毛利率。

未来全球新能源汽车市场的增长主要由新能源乘用车拉动，其对动力电池系统的能量密度、安全性能要求更高。由于软包动力电池拥有能量密度高、安全性能优异的特点，越来越多国内外车企开始选择软包动力电池。未来，软包动力电池渗透率有望不断提升。行业整体呈螺旋式上升态势。

公司是2018年国内动力电池装机量排名前五企业中唯一一家以三元软包动力电池技术起家，且全部为该技术路线产品的企业。当前国内多家方型、圆柱型动力电池企业，纷纷开始布局软包技术路线，建设软包动力电池产能。然而软包动力电池行业技术壁垒和工艺制造壁垒较高，要求企业具备相关的研发实力和技术积累，能够进入全球主流整车企业核心供应链的软包动力电池企业较少。

公司作为全球三元软包动力电池的领军企业之一，拥有超过20年的行业积累，建立了自身的技术与工艺壁垒，客户资源壁垒和规模壁垒等，在未来行业加速发展与整合，集中度不断提高的过程中，有望持续收益。公司前景值得期待。