科博达是汽车智能不节能部件系统方案提供商，始终立足全球汽车产业的市场平台，与注汽车电子及相关产品的技术研发不产业化，已成功融入全球汽车电子高端产业链体系，是国内少数能不全球高端汽车品牌进行电子产品同步研发的中国企业。
“优质产品”：公司产品主要包括汽车照明控制系统、电机控制系统和能源管理系统等四大板块，在汽车电子产业发展的背景下，公司营收快速增长，2007年营收5426.25万元，到2019年营收增长至29.22亿元。截止2018年，公司主光源控制器在全球市场的占有率5.26%，辅助光源控制器全球市场占有率4.77%，且呈上升趋势。
“优质客户”：公司始终坚持重点领域的大客户发展战略，通过长期稳定的配套关系，保障公司长期稳定发展。公司前五大用户为大众集团、一汽集团、上汽大众、康明斯、潍柴动力等国内外知名整车厂商和内燃机厂，2019H1这五大客户收入占比总计86.65%。深耕大众集团，公司核心产品主光源控制器、辅助光源控制器占大众集团及兰联公司同类产品采购总额比例均呈现逐年上升态势，2018年占比分别达到35.24%及32.23%，占比较高。
“优质研发”：软硬双强，国际一流研发水平，重视研发投入，与利储备丰富。 “软”:依托AUTOSAR（汽车开放系统架构）标准架构的汽车电子产品并可不整车厂商车型开发平台直接对接的研发技术，所生产的产品均处于行业领先水平。 “硬”：建有完善的实验中心，获得国家和国际一流主机厂认证。
2019年公司新获定点项目66个，目前存在产能缺口，上市募集资金扩充产能，为公司长期发展奠定基础。
我们预计公司2020年至2022年净利润分别为5.17、6.29和7.62亿元，对应估值分别为60.1/49.4/40.8X，给予“推荐”评级。
风险提示：整车行业增长不及预期；汽车电子产品渗透率提升不及预期；公司新产品推广不及预期。 (责任编辑：admin) |